3月17日至18日，腾讯音乐娱乐集团在美股、港股市场遭遇剧烈波动。美东时间3月17日，腾讯音乐美股单日下跌24.65%，收报11.37美元，创近52周新低，总市值降至176.11亿美元。港股同样走弱，盘中跌幅一度接近24%，最终收跌22.73%，总市值回落至1369亿港元。本轮股价震荡的直接触发点，是公司披露的2025年四季度财报。
腾讯音乐的股价震荡不仅是一次市场波动，也折射出数字音乐行业在商业化与用户留存之间的共同难题。当“付费墙”既能提升收入、也可能抬高用户流失风险，平台如何在不牺牲规模的前提下实现可持续盈利，仍是必须回答的问题。此次波动或将促使腾讯音乐重新审视策略，寻找新的增长路径。