大家好，我来聊聊高盛这次关于美伊停火谈判的看法。市场最近因为谈判预期走高，但高盛却泼了盆冷水。他们的One-Delta业务负责人Rich Privorotsky指出，美国释放的停火信号让市场情绪发生了转变，这本来挺可信的，特别是万斯副总统介入后。不过Axios也报道了，美国和伊朗最快可能在本周四举行高级别谈判，但德黑兰那边还没正式回应呢。 预测市场现在显示，4月底前达成停火协议的概率大概是50%。Privorotsky觉得现在庆祝还为时尚早，谈判初期不太可能出成果。而且这次压力还在利率市场上：美国2年期国债收益率三周涨了差不多50个基点，是硅谷银行危机以来涨得最多的一次。最新一期国债拍卖也挺弱的，认购倍数创下了2024年5月以来最低，尾差更是回到了2023年3月以来最大。 高盛把投资者分成了三派：一派觉得这是拖延战术；一派认为局势在向好；还有一派觉得是在搞“信号+施压”策略。Privorotsky自己站在第三派，觉得市场之前太悲观了。在霍尔木兹海峡那边也有动作：伊朗开始允许部分船只过境收费放行。这虽然能缓解点风险，但是结构上站不住脚，筹码全在伊朗手里。 这次核心风险其实在利率波动上。欧洲央行还是偏鹰派的，各国财政压力也不小。Privorotsky把这种局面比喻成对债券有毒。他认为利率必须企稳股市才能好。这时候黄金反而挺适合买入的。 从战术层面看：周一特朗普发推后空头回补了一波，但整体情绪还不高。欧元区斯托克50指数已经反弹了5%左右，所以进入周末前适度踩刹车是合理的。如果明天确认谈判开始了再把仓位调回来也行。 从结构性看：AI还是主题赢家主要在亚洲硬件领域。他觉得黄仁勋关于AGI的判断是对的，但成长股估值确实在压缩。建议关注IGV软件ETF的下行突破对整体估值的影响。金融股因为信用风险和收益率曲线因素吸引力不大；医疗保健股还不错但需要利率配合。在新兴市场方面他觉得巴西是个好标的。