华创证券又给珍酒李渡集团下了个“强推”评级，虽然公司眼下业绩压力大，可这次渠道纾压减负，是为了2026年的良性增长打基础。到了2025年底，“大珍”项目进展喜人，签约了3800家联盟商超，回款6亿元，这给公司应对周期波动提供了底气。吴向东董事长对“大珍”运营特别小心眼，拼命限制联盟商数量、严惩卖假货的，就是为了守住品牌价值。研报里提到，“大珍”靠着万商联盟模式搞清楚了分钱规则，把经销商的心思都给稳住了。虽然短期内为了保护市场、帮经销商动销，公司放慢了珍三十、李渡1308这些主力产品的投放速度，导致报表数据看着不太好看，但这其实是在释放风险。华创证券预计2026年公司路子会更顺，主要靠三大法宝：一是继续把“大珍”招得越多越好；二是继续清理库存；三是去更低价位的县里找机会，或者去搞婚宴寿宴这种场合。至于业绩为什么会承压？说白了就是公司主动把节奏放慢了给渠道减负。