把中东的减产消息推高了全球铝价，有色ETF鹏华（159880）当天跟着涨了近1%，这就跟上次2022年俄乌能源危机时减产2%情况有点像。那会儿伦敦铝期货冲到了4073.5美元/吨，这次中东加上非洲那边的扰动要是超过5%，价格再创历史新高也不是没可能。你看现在美国本土的铝价已经飙到了5600美元/吨，日本那边的LME铝溢价从二月的180美金涨到了最新的333美金。 机构分析说，这次中东冲突搞得很严重：3月28日阿联酋全球铝业的AITaweelah工厂受损特别大（150万吨电解铝和245万吨氧化铝厂），29日巴林铝业也被炸了（产能162万吨）。再加上三月中旬巴林、卡塔尔和莫桑比克减产的122万吨，算下来一共434万吨产能可能都要停产或者减产了，这占到全球总量的5.9%。要知道中东的电解铝一共差不多占10%，原料氧化铝库存才够一个月用，要是海峡封锁一直持续下去，四月份或者以后还要减产更多。 而且海外的电解铝厂要想复产起码得等六个月到十二个月才行，这就会造成这一年的供需缺口。再说油价中枢上移也给能源资产带来了重估的机会。黄金当然是第一类稀缺资产了，稀土、铜、钨、钴、钼这些也属于战略矿产。现在逆全球化让咱们出海难，双碳能耗管控也挺紧的，这就把电解铝推成了第三类稀缺资源。 咱们中国在这行有全产业链的成本优势，不仅能抢海外的原料利润，还能把下游出口的钱也赚了，这产能天花板的战略意义特别强。再加上中东那边打打杀杀、火电出海被卡脖子、北美又缺电这些情况一凑一块儿，重资产行业想出海的节奏就被打乱了。 至于需求端，海外的能源紧缺反倒把新能源产业给推起来了。电解铝终端的结构是15%用在新能源、风光车和储能上，12%用在电网里，这需求韧性还算不错。要是全球还搞战略储备库存的话，弹性还能更大点。铝价虽然涨得高了点会稍微压一下国内库存，但马上就到旺季了开始去库了；而且铝在下游的成本占比其实不高，成本负反馈基本可控。 从估值来看，铝价要是按照24000来算，年化PE大概在7到8倍左右；电解铝的股息率高达7%，还有进一步增长的空间。现在头部那些一体化做得好的公司慢慢都是按股息率来定价了，板块估值也从8倍修复到了13到15倍。 到了2026年3月30日09:39，国证有色金属行业指数涨了0.82%。成分股里天山铝业涨得最猛9.99%，云铝股份涨了6.23%，中国铝业4.98%，南山铝业4.75%，神火股份4.62%。有色ETF鹏华涨了0.75%，最新价报2.01元。 这个ETF紧密跟踪国证有色金属行业指数，这指数是按照国证行业分类标准挑出来的50只流动性好的证券做样本的。数据显示2026年2月27日时前十权重股占了48.78%，分别是紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、中金黄金、赣锋锂业、山东黄金、兴业银锡和厦门钨业。 场外的联接基金代码是A：021296；C：021297；I：022886。这些内容跟立场没关系，千万别当成投资建议听着玩就行了。