今年9月，招商蛇口的掌舵人朱文凯刚接手了公司董事长的职位。为了提升决策效率和聚焦核心业务，他当时对公司架构进行了大规模的调整，取消了5个区域公司，改成了“总部-城市”两级管理的模式。这次改革虽然看似大刀阔斧，但效果并不理想。从发布的2025年度业绩预告来看，招商蛇口的归属于母公司股东的净利润预计在10.05亿元到12.54亿元之间，比去年同期下滑了69%到75%，亏损幅度非常大。 如果把非经常性损益剔除后，这家公司的净利润只剩下1.54亿元到2.31亿元之间。虽然看起来还在盈利，但这也创下了近年来的新低。这样的数据其实暴露了招商蛇口在主营业务上的深层问题。 招商蛇口确实有值得称赞的地方。2025年他们累计签约销售金额达到了1960.09亿元，稳居行业前列。核心10个城市贡献了70%的销售业绩，说明他们在高能级城市布局方面很有成效。同时他们也保持了较好的财务状况，“三道红线”都是绿档，剔除预收账款的资产负债率只有63.10%，综合资金成本仅为2.84%，央企背景带来的融资优势也很明显。 但这并不能完全掩盖招商蛇口面临的困境。扣除非经常性损益后的净利润仅有2亿左右的水平，意味着他们的主营业务几乎陷入了盈亏平衡的边缘。跟2018年高达146亿元的扣非净利相比，差距非常大。业绩下滑的主要原因包括项目计提减值、交付规模减少以及联合营企业投资收益下降。 这次业绩预告显示了一个严峻的现实：在这个关键时期，招商蛇口需要思考未来如何应对主营业务盈利疲软的问题。无论是组织架构调整还是战略决策变化，似乎都没能起到预期的效果。运营方面财网将持续关注这家公司后续的发展情况。