问题：虚拟货币投机泛滥，跨境风险加剧 近期，全球虚拟货币市场大幅波动，比特币价格一度回落至6万美元附近，24小时内全球爆仓人数超过40万，清算规模达17.03亿美元；，现实世界资产（RWA）代币化业务增长迅速，部分市场主体借助技术手段绕开监管，涉及非法集资、违规发行证券等问题。境内主体通过境外渠道发行虚拟货币或稳定币的情况也更为突出，对金融稳定带来潜在风险。 原因：监管滞后与技术挑战并存 2021年发布的“237号文”初步搭建了虚拟货币监管框架，但随着区块链技术快速迭代、业务形态不断变化，既有规则已难以覆盖新出现的风险。尤其是RWA代币化利用分布式账本将资产权益转化为代币，打破了传统金融业务的边界；稳定币在跨境流通中在一定程度上替代法定货币支付与结算功能，直接关联货币主权与金融安全。此外，部分境内主体借助境外平台“绕道”开展对应的活动，也增加了识别、取证与处置难度。 影响：强化禁令遏制市场乱象 新规首次明确：禁止境内主体及其控制的境外实体未经批准发行虚拟货币或发行、推广与人民币挂钩的稳定币，继续压缩监管套利空间。同时，《通知》将RWA代币化相关活动纳入非法金融活动范畴，要求中介机构、技术服务商退出相关业务。预计该举措将明显压缩投机空间，短期内可能加剧市场价格波动；从长期看，有助于引导资金回归合规金融渠道，降低系统性风险。 对策：央地协同构建全链条监管 《通知》提出三项重点措施：一是建立跨部门协调机制，由央行牵头会同证监会、外汇局等部门形成监管合力；二是加强互联网信息内容管理，集中清理虚假宣传与非法广告；三是压实地方属地责任，排查“挖矿”活动及各类变相金融业务。针对境外机构向境内提供RWA相关服务的情形，《通知》明确其违法属性，为跨境执法与协作处置提供依据。 前景：全球监管趋严下的中国路径 目前，美欧等主要经济体正加快推进加密货币相关立法，国际清算银行（BIS）也呼吁加强对稳定币的监管。我国此次政策升级既是对国内风险的针对性回应，也与国际监管趋严的方向一致。未来，或将通过在特定金融基础设施内探索合规的代币化试点（如债券数字化），在守住风险底线的前提下，推动技术应用服务实体经济，并在创新与开放之间保持平衡。
金融创新必须在法律与监管框架内运行。面对新技术、新业态带来的挑战，持续完善制度安排、加强跨部门协同和跨境风险治理，才能更有效维护货币主权与金融稳定，保护公众财产安全，也为合规创新留出空间、提供清晰路径。