问题：规模跃升后扩张“降速”，行业竞争进入深水区 量贩零食赛道快速发展并加速分化的背景下，曾以食用菌等农产品业务为主的万辰集团，凭借跨界布局零食零售实现业绩跃升；财报显示，2025年公司实现营业收入514.59亿元，同比增长59.17%；归属于母公司净利润13.45亿元——同比增幅超过三倍。此外——市场关注的另一面是：当营收站上500亿元关口后，公司门店扩张节奏明显放缓，从“以速度换规模”转向“以效率换质量”。 原因：点位稀缺与经营逻辑变化叠加，企业从“抢增量”转向“算细账” 一是行业竞争加剧带来优质点位争夺。量贩零食依赖高频客流与成本优势，选址质量直接影响单店回本周期。随着门店密度提升，一二线核心商圈与县域优质位置逐步趋紧，盲目扩张将推高租金、人力与物流等综合成本，削弱价格优势。 二是加盟模式下“可持续开店”取决于加盟商收益。万辰集团涉及的人士在接受媒体采访时表示，线下扩张关键在点位选择，公司更重视帮助加盟商找到合适位置、保障盈利，而非单纯追求店数增长。此表态折射出行业从跑马圈地转向精细运营的趋势。 三是企业战略进入调整期。万辰集团近年来由传统农业公司快速转型为零食零售企业，管理半径、供应链组织与区域运营体系均面临再升级需求。在规模基数已较大情况下，通过提效降本提升利润弹性，成为更现实的经营主线。 影响：门店增速回落但盈利质量改善，“双强格局”下比拼供应链与组织效率 数据显示，截至2024年末万辰集团门店数达14196家；2025年公司净增门店4118家（新增4720家、减少602家），较2024年净增9470家明显回落，至2025年末门店总数18314家。对比行业头部企业，竞争态势仍然激烈：同赛道另一龙头在2025年前11个月净增门店超过6600家，门店规模已超过2.1万家。 从区域看，万辰集团2025年门店净增主要集中在华东（1623家，占净增近四成）与华中（572家），华北、西北、西南、东北等区域增量相对均衡，华南拓展相对谨慎（净增135家）。这表明公司在区域渗透上更强调成熟市场的加密与可复制模型的验证。 值得关注的是，扩张“降速”并未拖累业绩质量。2025年公司整体净利率、归母净利率分别为4.71%、2.61%，均明显高于上年。公司在年报中将盈利改善归因于招商拓展与运营环节人效提升、仓储效率提高、物流费率优化等，体现出以供应链和运营能力支撑的利润修复。 对策：从“拼店数”走向“拼体系”，并以新市场与新业态分散增长压力 业内认为，量贩零食的竞争终局不止于门店规模，更在于供应链议价能力、周转效率、损耗控制与区域运营深度。万辰集团在门店增长放缓的同时强化“费比”优化，符合行业向效率驱动转型的方向。 在国内市场趋于饱和的预期下，企业也把目光投向海外与新业态。市场信息显示，作为“二代”接班人、90后管理者的王泽宁在全面接手经营后，除延续量贩零食主业外，也关注东南亚等增量市场，并探索硬折扣超市等形态。业内分析，硬折扣业态强调极致性价比与高周转，对供应链整合、标准化运营和门店管理提出更高要求，若能与既有仓配体系形成协同，有望成为分散单一赛道波动的“第二曲线”；但短期仍需在选品结构、本地化供应、合规与组织能力上经受考验。 前景：增长逻辑从“规模红利”转向“效率红利”，精细化运营将成为关键分水岭 展望未来，量贩零食行业大概率从快速扩张步入结构性竞争阶段：一上，消费者对低价与便利的需求仍将支撑赛道基本盘；另一方面，门店密度提升带来的同质化竞争将压缩利润空间，迫使企业回到供应链、品牌心智与组织效率的长期比拼。对万辰集团而言，稳住加盟商盈利、提升单店效率、优化区域布局，并在东南亚及硬折扣等方向谨慎试点、形成可复制模型，将决定其能否在下一阶段从“做大”走向“做强”。
从农产品企业到零食零售新贵，万辰集团的转型折射出中国消费市场的活力；当规模扩张让位于质量提升——当本土竞争延伸至海外布局——这家由年轻一代掌舵的企业正站在新的十字路口。其后续表现不仅关系到企业自身，也将为观察中国零售业的变化提供一个重要样本。