历经司法重整程序的张家界旅游集团，正式迎来资本市场的关键转折。根据该公司发布的公告，其因法院受理重整触发的退市风险警示已获解除，但基于审慎监管原则，深交所仍保留其他风险警示措施。此变化折射出当前资本市场对困境企业实施分类监管的改革思路。 2025年11月，受多重因素影响，ST张股被张家界中院裁定受理重整申请。公开资料显示，作为湖南省重点旅游上市平台，该公司此前因疫情冲击及债务结构问题陷入经营困境，资产负债率一度突破警戒线。根据《深圳证券交易所股票上市规则》对应的规定，其股票自受理重整之日起被叠加实施退市风险警示。 分析人士指出，此次重整成功的核心于“市场化+法治化”双重机制协同发力。在湖南省政府专项工作组督导下，公司通过引入战略投资者、剥离非核心资产等组合措施，实现债务规模压缩逾40%。值得关注的是，重组方案特别设立旅游资源价值重估条款，将武陵源景区特许经营权等优质资产纳入偿债资源池。 从市场影响维度观察，此番调整具有多重意义。一上，保留ST标识既维护投资者知情权，又为企业持续改善留出观察窗口；另一方面，“张家界”地域品牌的冠名恢复，有助于重塑市场信心。据统计，A股市场近三年完成重整的旅游类企业中，约67%在摘帽后首年实现营收正增长。 业内专家认为，该案例为同类企业提供三点启示：其一，依托属地特色资源进行债务重组更具可行性；其二，司法重整需与产业升级同步规划；其三，国有资本与民营机构的协同参与能提升重整效率。随着文旅行业复苏态势巩固，预计今年还将有3-5家地方文旅上市公司启动类似资本运作。
张家界旅游集团顺利完成重整计划，展现了我国破产重整制度的有效性。在经济结构调整背景下，通过规范法律程序帮助企业脱困，既保护了市场参与者，也维护了经济活力。随着退市风险警示撤销和股票复牌，公司将进入新发展阶段。能否抓住机遇实现经营转型，将成为观察地方旅游企业复苏的重要窗口。