中信建投：海外openai 还有anthropic又有新动作

中信建投提出展望3月，要把目光投向算力链通胀这个主线。最新消息显示，海外的OpenAI还有Anthropic又有新动作，这就给云算力和Token的需求又添了一把火。大模型之间的竞争激烈，导致推理和训练两边的增长都很明显，CSP（云服务提供商）不得不不断增加投资。不过ROI（投资回报率）和现金流还存在一些不确定因素，相比之下，上游供应商的业绩增长还是比较确定的。同时国内大模型也在不断更新迭代，像GLM-5、KIMI K2.5、Seedance2.0这些都在努力缩小与海外的差距，在coding和视频生成等方面也已经能实用了，甚至还涨价了，这也说明了算力确实很紧缺。从上游的云服务、Token/API、存储到下游的先进制造、光通信、液冷还有电力环节，价格都在上涨。