信达证券给妙可蓝多定了个买入评级。赵雷最近刚发了个报告，讲他们公司业绩挺亮眼，发展势头不错。话说这妙可蓝多（股票代码600882），他们在1月23日放了个大招，把2025年年报给爆了出来。你看这成绩单多吓人，一年下来营收56.33亿元，比去年猛增了16.29%；归母净利润也有1.18亿元，涨了4.29%；扣非后的净利润更是突破1.58亿元，暴涨235.94%。咱们再看看第四季度的数据，16.76亿元的营收同比涨了34.13%，只不过归母净利润赔了5744万元，同比暴跌301.01%，不过扣非后的利润还是增长了347.78%。点评下来就两个字：亮眼。特别是奶酪这一块拉满了业绩。第四季度液态奶、奶酪和乳制品贸易分别带来9053万元、13.13亿元和2.63亿元收入，同比变化是-24.56%、+38.98%、+56.08%。奶酪增长带火了整体收入。再看全年大账本：液态奶3.65亿元（-9.08%），奶酪46.15亿元（+22.84%），乳制品贸易6.23亿元（+17.44%），这营收妥妥超过了股权激励定的目标值。毛利率在第四季度微升到了26.76%，费用率也都在降。要说坑人的地方就是并购基金减值的事儿了。董事柴琇没把钱补上，导致公司25Q4亏了不少。不过好消息是柴琇已经在1月23日被免职了。要是把这笔减值去掉算一下，全年净利润就能达到2.8亿元，照样超出股权激励目标。BC双轮驱动战略搞得不错。C端搞了好多新花样——后生元成长奶酪杯、奶酪小三角、奶酪坚果脆这些全都拿出来了，覆盖了各种人群和渠道。B端那块也很猛，国产原制马苏里拉奶酪上市填补了市场空白，马苏里拉、奶酪片、黄油、稀奶油这些核心产品都放量了。公司也没闲着，到处找钱降本增效。费用率同比都降了不少，人均产出也上去了。信达证券预计公司2026到2028年每股收益能到0.62元、0.90元和1.17元。这对应2026到2028年的市盈率是31倍、21倍和16倍。投资评级维持买入。风险点嘛也就是食品安全还有行业竞争的事儿了。数据显示最近90天里有10家机构给妙可蓝多打分呢：5家建议买入，5家建议增持。机构给的目标均价是25.16元。