3月11日，新乳业把赴港IPO这事给推进了，是要去募集资金。这就意味着港交所或许会迎来今年第二家递交上市申请的乳企。这家公司的目标是要在H股发行不超过发行后总股本15%的股份，还要给承销商超额配售权，把钱拿来升级产品、拓展市场、建设供应链和研发科技、搞数字化这些方面。公司给的理由有好几个，主要是想推进国际化战略，打造国际化的资本运作平台，再提升一下公司的资本实力。大家一看就知道，钱没那么容易筹到。不过新乳业说，现在负债率还是有点高，借外债也成了一条路。 其实这几年国内乳企都不太好过。2022年到2024年，新乳业的负债总额分别是68.25亿元、62.99亿元、57.36亿元，流动负债更是高达42.61亿元、40.18亿元、37.31亿元。资产负债率分别是71.91%、70.47%、64.61%，还是很高的。之前那个做乳业研究的宋亮说过，过去十年大家都在搞供应链建设和养殖体系现代化，但这两年产品价格跌了，加上转型又要钱，国内企业融资渠道又不多，上市成了无奈之举。 沈萌也说，“A+H”现在对企业有政策和消费端的红利。现在的中国企业去冲刺港股是个好时机。新乳业要是能成功在这两地上市，就是国内首家做到这个的。不过话说回来，这次它去港交所也是被逼无奈。据欧睿的数据统计显示：2024年咱们国家液态奶行业规模是3442亿元；从2011年到2021年复合年均增长率是7.2%；但到了2022年到2024年却变成了负增长，-4.2%的速度在下滑。尼尔森IQ的数据还显示：2025年9月国内乳品全渠道销售额同比下跌了16.8%。 国内市场竞争太激烈了，国际化成了破局的突破口。像东南亚这种人口多的地方人均消费还很低，机会特别大。伊利、蒙牛、飞鹤、君乐宝这些公司都在那边布局呢。之前新乳业也透露过计划要分三步走：先做国际贸易双轮驱动；第二步是跨国经营和属地化营销；第三步就是全球化了。 公司现在想利用新希望集团的全球资源去搞国际化。张帅说要轻装上阵走“快半步”的路子去关注东南亚等机会市场。 现在来看这次选择的时间点是不是最佳窗口呢？朱丹蓬觉得是最佳时机和契机。 过去这五年来新乳业主要靠并购地方乳企来壮大自己。 2019年成功登陆A股后公司旗下有52家控股子公司、15个主要乳品品牌、16家乳制品加工厂和12个自有牧场。 不过这种“买买买”的模式遇到瓶颈了：2024年营收同比下降2.93%到了106.65亿元；这也是自2015年以来第一次出现负增长。 2025年前三季度虽然业绩好转了一点增长3.49%到了84.34亿元但比以前慢多了。 所以现在战略调整为“内生为主、并购为辅”。 这时候新乳业选择赴港IPO资本市场反应挺冷淡的：3月12日股价大跌9.21%到了18.05元/股。 沈萌觉得企业舍近求远发H股说明A股不好融钱而且可能会摊薄收益这对A股投资者来说不算好消息。