问题：并购重组升温中，资源向“硬科技”和产业链关键环节集中 今年以来，A股并购重组继续走出“量增、质升”的趋势。按首次公告口径统计——截至3月15日——年内披露并购重组计划1070单，较去年同期增长16.3%。已披露交易总价值的775单中，合计规模约2367亿元；从推进进度看，已有229单完成。值得关注的是，围绕关键核心技术与高端制造的并购更为活跃，估算约370单涉及硬科技涉及的标的，交易目的更偏向补短板、强协同、提能力。 原因：政策支持叠加产业升级，推动并购成为培育新质生产力的重要工具 业内人士认为，并购重组升温背后有两条主线共同作用：一是政策持续完善，二是产业转型需求迫切。从政策端看，相关制度强调提高审核效率、鼓励市场化并购，支持优质科技企业通过并购实现快速扩张与技术整合。今年《政府工作报告》提出，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融更好服务创新创造。制度预期更稳定、审核机制更顺畅，为企业开展并购提供了可操作空间。 从产业端看，新一轮科技革命与产业变革加速推进，企业面临“技术迭代快、场景落地急、规模化竞争强”的现实压力。通过并购整合研发团队、关键专利与产品线，能够缩短研发周期、降低试错成本，特别适用于半导体、生物医药、先进制造等需要长期投入、壁垒较高的领域。比如，有公司公告拟收购微电子企业股权，以完善多模态感知与环境感知等技术体系，体现出通过并购补齐技术拼图、增强系统能力的思路。 影响：产业链纵横向整合提速，审核提效改善市场预期，服务实体经济导向更清晰 从并购目的看，产业链纵向延伸和横向整合成为主流。一上，资源型与材料类企业通过并购向上游关键资源延伸，以提升供应链稳定性和成本控制能力；另一方面，有色金属、汽车制造等行业出现以资源整合、产能优化、采选冶协同为目标的横向整合，借助规模效应提升集中度和抗风险能力。 从市场运行看，审核效率提升正在增强各方预期。以适用简易审核程序的项目为例，有企业资产重组从交易所受理到注册落地用时较短，体现出审核机制在保障合规前提下提升效率的导向。此外，年内重大资产重组上会通过数量较去年同期有所增加，传递出鼓励规范、优质并购的积极信号。近期有行业头部企业重组事项获审议通过，也为补链强链的市场化整合提供了可借鉴样本。 从交易结构看，并购市场呈现“大额交易与中小并购并行”的格局，既有百亿元级跨境或跨市场收购，也有大量围绕细分技术与专用设备的“小而精”交易，反映出并购工具对不同体量企业的适配度提升。另外，随着监管包容性与市场化机制完善，支付方式与配套融资安排更趋多元，现金收购仍较常见，同时股份支付、分期支付、业绩对赌与配套募资等组合工具被更广泛使用，有助于平衡资金压力与风险分担。 对策：在鼓励并购同时守住风险底线，提升并购质量与整合能力 并购热度上行也对上市公司治理能力提出更高要求。业内建议，一要坚持产业逻辑与协同导向，避免偏离主业的盲目扩张，重点围绕核心技术、关键产能、核心渠道和关键资源开展并购，形成可量化、可兑现的协同路径。二要强化尽职调查与估值约束，严控高溢价并购带来的商誉风险与财务波动，完善业绩承诺与补偿机制，提升信息披露的完整性与可读性。三要把并购“后半篇文章”作为成败关键，围绕组织架构、研发体系、供应链与市场渠道推进深度融合，避免“并而不合”。四要继续优化制度供给，在提高效率的同时强化对利益输送、违规担保、资金占用等行为的约束，形成鼓励创新与防范风险并重的市场生态。 前景：硬科技并购或将延续活跃，结构性机会与规范化要求同步提升 综合看，在培育新质生产力、推进现代化产业体系建设的大背景下，硬科技赛道并购有望保持较高活跃度，尤其是在半导体、先进制造、生物医药、新材料、新能源等领域，围绕关键环节“补链、强链、延链”的整合需求仍将释放。预计下一阶段并购将更突出三类特征：一是围绕核心技术与应用场景的“能力型并购”占比提升；二是行业整合向龙头集中，优质资产、优质团队将深入向具备平台能力的上市公司集聚；三是审核提效与交易创新并行，但合规边界与信息披露要求将更严格、更细化，倒逼企业提升规范运作水平。
当前并购重组市场出现的结构性变化，既源于实体经济转型升级的需求，也反映了资本市场功能的深入起到。随着科技革命与产业变革持续深化，通过市场化并购促进创新要素优化配置仍将保持活力。下一步需完善配套机制，在防范风险的同时，更好发挥资本市场服务国家战略与实体经济作用。