岁末年初的时候，国际金融市场开始新一轮展望，多家重量级外资机构都把目光投向了中国。虽然全球经济还不太确定，不过中国经济的庞大体量、完整的产业体系、还有持续的政策支持，让大家还是对它挺有信心。 这几个月，不少机构都看好中国资产，觉得估值不错。摩根大通就说，中国主要股票指数的估值处在历史低位，比国际主要市场和自身历史水平都低，安全边际很大。他们把中国市场评级上调了，说国际投资者手里的筹码还不够重，后面还有不少钱能进来。 更关键的是，大家觉得推动市场的逻辑要变了。高盛和瑞银说，2025年股市可能更多靠估值修复涨，到了2026年，企业盈利才是核心。高盛预测2026年和2027年中国企业盈利分别能涨14%和12%。瑞银的孟磊也说2026年A股上市公司盈利增速会加快。 支持盈利变好的因素很多。名义GDP增速回升了，给企业营收增长提供了基础。政策也一直在支持实体经济发展和产业升级。“反内卷”的政策导向也让企业利润率走出低谷。摩根士丹利也稍微提高了一点中国股票指数目标。 摩根大通的刘鸣镝还提到了一个微观信号，就是MSCI中国指数里业绩被调高的公司比例增加了，这是好几年的最好水平。这说明企业基本面确实在变好。现在企业的发展模式也变了，从以前只追求规模转向更注重质量。 科技板块是外资最看好的行业。法国巴黎资产管理的丹尼尔·莫里斯说中国未来的利润增长潜力都在科技行业里。因为中国在数字经济、人工智能这些领域投得很多，积累也多。 这种乐观的看法不光是嘴上说说，钱也在动。国内券商的研究报告说，到了2025年12月下旬，追踪中国资产的全球ETF已经净流入了很多钱。钱主要是从欧美市场来的，而且科技板块吸金最多。 在流入资金最多的ETF产品里，科技主题产品占了很大比例。这说明国际资本对中国科技产业未来的发展认可很高。 多家国际权威金融机构集体看多中国资产，还给了具体的指数目标和行动支持。这就说明中国资本市场深化改革、经济转型升级的成果得到了更多国际认同。 虽然全球市场还有不确定性，但中国经济的基本面还是不错的。外资的转变和资金流向给了中国资本市场积极的预期。随着国内经济回升、改革红利释放，中国资本市场在国际投资者的资产配置中可能会越来越重要。