明天一早，央行就要大手笔放出1万亿，这回是买断式逆回购，量还挺大。这个消息一出，大家伙儿都开始琢磨，这是不是说明接下来降准的可能性就变低了？咱们先把这10000亿元买断式逆回购操作的事儿说透了，央行这是要给银行体系足够的流动性，保稳才是头等大事。看看时间线，1月15日央行刚搞了一揽子结构性政策，现在还处在观察期呢。2月12日这天，央行发公告说，要在13日搞个固定数量、利率招标、多重价位中标方式的10000亿元买断式逆回购操作，期限是6个月，整整182天。 再算算账，2月中长期到期的资金一共有15000亿元，其中3个月期的买断式逆回购到期7000亿元，6个月期的到期5000亿元，加上中期借贷便利MLF到期的3000亿元，这是一笔不小的钱。 央行动作挺快的，2月4日已经把8000亿元3个月期的买断式逆回购操作搞完了，这么一算净投放了1000亿元。这回13日又追加了10000亿元，两个期限品种的买断式逆回购合计净投放就到了6000亿元。 这是什么信号？这意味着6个月期的买断式逆回购又加量了！原本就有5000亿元到期，这次央行直接搞了10000亿元进来续作，等于多投进去5000亿元。这已经是连续6个月都在加量续作了。 回头看看3个月期那个品种也是一样的道理，2月4日搞了8000亿元投放了1000亿元净增量。所以你看两个品种加起来就放出去了6000亿元，比上个月多了3000亿元。 这波操作有啥门道？招联的首席经济学家董希淼说了，这是近三个月来净投放最多的一次。以前2025年12月是2000亿元，2026年1月是3000亿元。 为啥央行要这么着急？东方金诚的首席宏观分析师王青分析得挺透。主要是因为2026年新增的地方政府债务限额已经提前给了额度，2月虽然有春节长假但政府债还是会发一部分。 还有个大背景是2025年10月那5000亿元新型政策性金融工具都用完了，今年一季度配套贷款肯定要跟着上来。这些都容易让钱变紧啊。 所以央行就赶紧通过买断式逆回购给银行体系注入中期流动性，把节前的资金面稳住了。既帮着政府发债，又支持金融机构放贷。 董希淼也觉得2月还是银行信贷投放比较集中的时候，再加上春节前大家取钱多了需求也上来了。央行节前这么大手笔操作就是想传递一个信号：保持流动性充裕，维护金融市场稳定。 那降准的事儿咋办？2月还有3000亿元MLF到期呢。王青觉得央行大概率会等量或者小幅加量续作MLF。 中信证券的明明也觉得往后看信贷开门红预期好、政府债供给也多，2月MLF和国债买卖工具还得再给点力。 但有个现实情况摆在那儿：2月买断式逆回购净投放规模加大了很多。这也意味着最近降准的可能性进一步降低了。 王青分析说1月15日那套结构性政策刚出来没多久，短期货币政策都在观察期呢。 董希淼觉得大规模放水降低了降准的紧迫性和可能性。先观察观察效果吧暂时不用全面降准这种总量工具更符合现在的政策思路。 不过这也不代表全面降准就彻底没机会了降准还是工具箱里的重要选项呢。