霍尔木兹海峡的情况让人揪心，给大家心里添堵的原因，不是因为供应侧的问题得到解决，而是供需两方面都在互相折腾。96美元这个油价看起来挺稳定，其实就像是中场休息一下，没什么大动静。布伦特原油价格之前曾经因为美伊谈判的传言冲到快一百美元，后来又跌回96美元。表面上看是消息凉了下来，实际上呢，供应侧的紧张局势一点都没改变。霍尔木兹海峡现在的流量比平时低了95%，波斯湾那边的缺口已经扩大到了每天1770万桶，这可相当于全球需求的五分之一呢。这个缺口直接影响到了下游市场，亚洲的炼厂产能最先撑不住了。汽油、航煤、柴油这些产品的价格涨得飞快，批发商也很难赚到钱。加油站排队加油的现象又开始出现了。航空公司因为燃油成本飙升而减少航班，东南亚有些地方甚至是想飞也没油可加了。韩国、日本、印度都给出口设限或者控制价格，想把本国市场保住，结果导致全球分配更紧张了。疫情防控措施也在影响需求。居家办公和限行政策从新加坡传到了东京、首尔还有曼谷。欧洲航空协会警告说，如果供应链不能在几天内恢复正常，需求破坏就会顺着大西洋一直蔓延过去。高盛研究指出，霍尔木兹海峡的航运封锁至少还要持续到4月10日。特朗普说美伊可能对话的消息出来后，油价暂时下降了点；但伊朗回应说他们在跟自己谈判呢。以色列方面证实双方有间接沟通，但市场对长期中断风险还是很担心的。伊朗核问题还在搞小动作呢。 当供应端看不到松动的迹象，需求端因为价格暴涨自己抑制了消费欲望时，“反噬”效应就变得很严重了。汽车卖不动了、物流成本飙升、工业用电负荷转移这些问题都告诉投资者：96美元可能只是个开始。真正的考验在于需求能不能扛得住高油价的压力。