第二十六届瑞银大中华研讨会日前在上海举办。与会专家指出，经过去年的市场调整和政策优化，国际投资者对中国资产的配置热情正在显著升温，此变化反映出全球资本对中国经济前景和产业升级的重新认识。 从投资机构的实际行动看，国际资本加仓中国资产的步伐正在加快。瑞银全球金融市场部中国主管房东明表示，瑞银长期追踪的全球前40大国际投资机构对中国的持仓占比已创下2023年以来的新高。这一数据变化意义重大，表明经历了前期的观望期后，国际主流资管机构正在重新调整全球资产配置，将更多资金投向中国市场。 ，国际投资者的配置逻辑也在发生深刻变化。过去，外资对中国资产的兴趣更多源于短期交易机会。而当前，国际投资者的选择越来越基于对中国产业转型升级和长期增长潜力的看好。这种从交易型向配置型转变的趋势，反映出国际资本对中国经济基本面的信心在逐步恢复和加强。 中国科技产业的创新突破成为吸引国际资本的重要因素。去年以来，从人工智能领域的创新涌现到国际市场对中国创新实力的认可，都使投资者对中国科技等各个赛道的信心更增强。，传统行业也在积极拥抱新技术，高端制造等战略性新兴产业不断推动中国市场投资叙事逻辑的演进，为中国发展勾勒出崭新的蓝图。这种全面的产业升级态势，为国际资本提供了更加丰富的投资选择。 香港IPO市场的活跃度提升充分表明了国际资本对中国资产的热情。瑞银全球投资银行亚太股票资本市场联席主管胡凌寒介绍，目前在港交所正式递交上市申请的公司数量已超过300家，较往年大幅增加。MiniMax、智谱、壁仞科技等科技公司纷纷在港上市，阿布扎比投资局、未来资产等多家海外大型资管机构作为基石投资者参与其中。 外资参与港股IPO的方式和力度都在升级。以MiniMax为例，其基础发行规模中有超过60%的份额配售给优质基石投资者，包括中东主权基金等外资机构。更值得关注的是，许多知名基金即使不做基石投资者也能获得不错的配售份额，却仍然愿意以基石方式参与，这充分说明外资对中国资产的长期看好。有的外资基金甚至在股价已积累不少涨幅的情况下，仍通过各种渠道继续买入，足见其对中国优质企业的信心。 国际投资者的投资风格也在发生显著变化。2025年初，外资更多关注用市盈率估值的公司，侧重于有稳定盈利预测的行业龙头。到2026年初，用市销率估值的行业龙头也能吸引优质外资，说明市场从追求确定性盈利向能够包容高增长的风格转变。这种风格演变反映出国际资本对中国市场增长空间的认可在不断深化。 值得注意的是，外资投资者并非仅仅配置某一两个板块，而是全面拥抱优质中国资产。只要一家企业处于好的赛道、有稳定的增长，都能吸引到投资者关注。这种全面配置的态度，与过去的选择性投资形成鲜明对比，进一步印证了国际资本对中国市场整体前景的乐观预期。 香港IPO市场正进入供需两旺的正向循环。胡凌寒表示，2026年香港市场IPO融资数量和规模有望进一步超越2025年。在谈及市场承载量时，她指出，香港市场既是大中华区的市场，也是世界的市场，资金池与全球市场互通。更多优质项目的发行不会消耗市场资金，反而会吸引全球资金流入。这一判断表明，港股市场已具备承载更多优质企业上市的能力和条件。 展望2026年，在科技创新驱动和政策支持下，中国资产的吸引力有望提高。AI、半导体设备、券商和企业出海等方向值得重点关注。这些领域既代表了中国产业升级的方向，也符合全球资本配置的长期趋势。
国际资本持续流入既体现对中国经济韧性的认可，也折射全球资源配置正在调整；在高质量发展导向下，中国资本市场与国际金融体系的融合有望为全球增长带来新的动力，同时也对市场各方的开放水平与创新能力提出更高要求。