口子窖在1月7日晚上发公告说，2025年的业绩要大跌了，净利润可能比去年少掉一半到六成。这是白酒板块里头第一个把明年的业绩预告给放出来的公司。公告里头算出来，今年估计能赚到6.62亿到8.28亿，比去年少赚8.27亿到9.93亿，降幅在50%到60%之间；扣掉那些非经常性的收益后，净利润大概是6.45亿到8.11亿，降了差不多49.65%到59.93%。这一下跌得太猛，大家都很关心。要是按照预告的上限算，这个降幅也是口子窖自2015年上市以来最大的一次。要是拿下限的6.62亿来看，再加上前三季度已经赚了7.42亿，那这第四季度单季肯定是亏了，这是它上市以来第一次遇到这种情况。 公司在公告里解释了一下原因。主要是因为白酒行业分化厉害，渠道也在变，再加上消费需求不好，政策环境也变了，导致他们高端窖系列的产品卖得不行了，收入也少了。为了能接着干下去，他们在管理和销售上花的钱降得不多，就把利润总额给拉下来了。 这个趋势在以前就有苗头了。上半年的时候营收就下滑了20.07%，主要是因为高档货不卖。第三季度更是惨，营收降了46.23%，净利润直接少了92.55%。前三季度加起来赚了31.74亿，同比少赚27.24%；净利润7.42亿，同比少赚43.39%。 这跟他们之前定的目标不太一样。2024年初说要三年翻番做到百亿，但2024年其实没怎么长钱。当年的营收只涨了0.89%到60.15亿，净利润却跌了3.83%到16.55亿。今年的预告出来看，离百亿营收还差得远呢。 股票也跟着跌了不少。预告发完第二天跌了0.92%，一年下来股价已经跌了超过20%，市值缩水不少。 大股东那边也有动静。2025年8月的时候有个叫刘安省的股东因为缺钱卖了1000万股股票，总共卖了3.29亿。当时和现在的情况一结合，不少人就开始琢磨公司的前景和信心怎么样。 专家说口子窖以前靠“大商制”发展得挺快，但现在这种模式在竞争激烈的市场里不太行了。厂家对终端控制没那么强了。再加上600元以上的高端市场现在很卷，“兼系列”品牌到底能不能立住还得看情况。 口子窖是“徽酒四朵金花”之一，以前靠兼香型的定位和渠道策略在安徽和周边站稳了脚跟。这次业绩波动其实也是很多区域酒企现在面临的通病。行业都在从规模扩张变成看质量效益了，光靠渠道不行了，得看品牌、品质和体验。 这次的业绩预告不光是口子窖自己的问题，也说明整个行业在存量竞争下的压力很大。对于这些区域性龙头来说，得在守好品质的同时调整策略、加强品牌建设、改改渠道才能活得下去。后面的年报数据还有战略怎么调大家都很关注。