2月26日晚，全球锂电负极材料的老大贝特瑞给大家放话了，披露了2025年的成绩。它2025年做了169.83亿元的生意，同比多赚了19.29%，这份营收金额刚好是169亿元的级别。不过扣非净利这块压力不小，同比下滑了23.43%，只赚了6.99亿元。归母净利润也微降了3.32%，总共才拿了8.99亿元。作为连续霸榜16年的老大，贝特瑞在负极出货量上还是稳居全球第一，人造石墨和硅基负极这些高端产品的地盘越占越大。这次业绩之所以变这样，主要是因为新能源汽车和储能市场火了，导致锂离子电池负极材料的产量和销量都翻倍往上冲，出货量大概有60万吨。虽然生意做的好，但利润下滑主要是财务费用和少数股东损益增加拖累的。 从大环境看，2025年锂电负极行业正经历结构调整带来的复苏期，全球产量同比涨了44%，价格也稳了回升了，就是行业洗牌挺厉害。贝特瑞利用了90%以上的产能利用率、还有深度绑定宁德时代和比亚迪等大客户的好处，在竞争中占了先机，毛利率因此提升了8到10个百分点。尤其是硅基负极这块，它抢先一步实现量产突破，2025年出货量同比多了65%，还带头定了个全球第一个硅基负极的国际标准。 贝特瑞还把目光投向了海外。公司在印尼建的8万吨基地二期试产了，摩洛哥那边5万吨正极和6万吨负极的项目也在搞。海外布局形成了“东南亚+北非”两个中心的格局，计划2026年海外产能占比要升到30%以上。海外基地有低电价和关税优惠的优势，这就给长期赚钱留了空间。 业内觉得，贝特瑞2025年的表现就是材料龙头在行业转型时的常态：生意增长靠需求回暖和高端产品放量，利润承压是因为搞全球化和搞研发投入了大钱。分析师指出等到2026年海外产能陆续出来、硅基负极在动力电池里用得多了、正极材料业务也起来了，公司的盈利水平估计能慢慢变好。