全球贵金属市场近期出现罕见波动。1月26日，国际现货白银价格在盘中触及117美元/盎司的历史高位后急速回落，最终收于103.7美元/盎司，单日波动幅度创近十年纪录。同期黄金虽也冲高至5110美元/盎司，但涨幅和波动率均明显低于白银。 白银价格剧烈波动的根本原因在于供需关系的变化。伦敦金银市场协会数据显示，全球白银库存已跌至2008年以来最低水平，而光伏、电子等工业领域的用银量连续三年保持12%以上增速。其中中国光伏组件出口量在2025年同比增长23%，直接推高银浆需求至8000吨。白银兼具工业属性和金融属性，这种双重驱动使其价格波动远超传统避险资产黄金。 面对价格异动，国投瑞银基金采取了风险管控措施。作为国内唯一专注白银期货投资的公募产品，国投白银LOF在1月27日宣布暂停申购。该基金年内已16次发布溢价风险提示，1月22日因溢价率超过15%实施全天停牌。业内人士指出，基金净值与二级市场价格严重背离，盲目追高可能导致投资者重大损失。 从历史角度看，当前金银比已跌破50:1，较长期均值偏离超过30%。方正证券研报认为这种极端比值往往预示短期调整压力。但考虑到3月COMEX期货交割月临近，交易所注册仓单仅为五年均值的40%，不排除出现阶段性挤仓。东方金诚分析师则表示，二季度光伏装机旺季到来，白银工业需求将为价格提供支撑。
白银价格的历史性突破反映了全球经济结构调整和能源转型的深刻变化；从库存短缺到工业需求旺盛，白银正在成为连接传统贵金属投资与新兴产业发展的重要桥梁。但任何投资机会都伴随风险。国投白银LOF的暂停申购提醒投资者，在追求高收益时必须保持理性，警惕市场情绪推高资产价格的风险。对于白银后市，既要看到中长期基本面的支撑，也要防范短期超买可能引发的调整。只有充分认识风险，才能在贵金属投资中获得稳健回报。