作为全球电动工具行业的领军企业，创科实业近日发布的2025年年报显示，公司复杂的市场环境中实现了稳健增长，并通过业务结构优化继续提升了盈利能力； 从收入端看，创科实业2025年实现营业收入152.6亿美元，同比增长4.4%。其中下半年收入74.3亿美元，同比增长1.6%，增速相比上半年有所放缓。该增速放缓的主要原因在于关税政策的短期冲击。公司旗下专业级电动工具品牌Milwaukee因关税影响，暂定了部分受关税影响较大的产品销售及推广，导致下半年增速从上半年的双位数回落至4.5%。但若剔除关税因素，Milwaukee全年收入同比增长10.3%，核心业务增长动能依然强劲。 不容忽视的是，Milwaukee品牌的销售结构正在发生积极变化。公司年报披露，Milwaukee大部分销售额来自高速增长的区域，包括投资周期较长的数据中心、大型基建项目，以及横跨多行业的维修保养需求。这些领域的需求远高于传统住宅建筑，反映出公司客户基础的多元化和抗风险能力的增强。 从利润端看，创科实业2025年归母净利润12.0亿美元，同比增长6.8%。其中下半年归母净利润5.71亿美元，同比下降0.3%，利润增速略低于收入增速。但公司毛利率达到41.2%，同比提升0.91个百分点，创历史新高。这一成就来自于两上的共同作用：一是高毛利的Milwaukee品牌收入占比持续提升，二是公司有效的成本控制措施。 费用管理上，创科实业表现出色。2025年销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为17.8%、9.8%、5.0%，整体维持稳健水平。其中研发费率同比提升0.5个百分点，主要系公司加大新品研发和战略性投资力度，这为未来的竞争力提升奠定了基础。综合影响下，公司2025年实现归母净利率7.9%，同比提升0.2个百分点。 从区域表现看，创科实业的地理布局呈现分化态势。北美业务收入增长3.3%，欧洲业务收入增长13.2%，其他地区收入下降2.5%。北美作为公司最重要的市场，增速相对温和，但这正是关税影响的直接体现。随着公司2025年底完成生产布局完善，关税影响有望逐步消除。 消费级品牌Ryobi也保持了稳定增长，2025年收入同比增长5.4%，其中电动工具实现高单位数增长。非核心业务上，公司继续推进战略调整，2025年收入同比下降20.4%，主要系集团退出Hart业务以及合理化调整地板护理业务。这些调整虽然短期内拖累了整体收入增速，但有利于公司聚焦主业、提升经营效率。 展望未来，创科实业的增长前景值得期待。公司指引2026年核心业务实现中高单位数增长，并有信心在2027年前达成10%的EBIT利润率目标。基于这一指引，机构预计公司2026年至2028年营业收入分别为168.4亿美元、186.2亿美元、206.3亿美元，同比增速分别为10.4%、10.6%、10.8%；归母净利润分别为14.2亿美元、16.8亿美元、19.9亿美元，同比增速分别为18.8%、18.2%、18.0%。 支撑这一增长前景的因素包括：北美地产市场预期回暖，数据中心和大型基建项目的高景气度，以及美联储降息周期下工具需求的持续复苏。作为电动工具行业的龙头企业，创科实业的竞争优势显著，市场份额和盈利能力有望在这一周期中持续提升。
在全球制造业转型背景下，创科实业的业绩验证了专业化、高端化发展路径的成功。通过优化业务和加强研发，这家中国企业正成为国际市场的标杆，其经验也为中国制造业企业应对复杂环境、实现高质量发展提供了参考。