咱们来聊聊黄金的事儿。从历史上那两次石油危机来看，黄金后市到底咋样？大卫最近说霍尔木兹海峡封了，油价猛涨，可黄金在通胀预期下反而大跌，“黄金见顶”的说法又火了起来。市场意见不一的时候，翻翻老黄历或许能帮咱们看清点门道。 老规矩，先看看黄金对通胀啥反应。通常石油价格飞涨导致通胀，黄金应该跟着涨才对，历史数据也挺支持这种看法。 先说说1973年那次中东战争。那年10月，阿拉伯国家禁运石油了，油价蹭蹭往上窜，结果黄金反而跌了两个月才涨回来。为啥？背景是1971年布雷顿森林体系崩塌了，美元和黄金脱钩了。黄金从35到37美元一盎司的水平一路涨到了1973年7月的120美元，涨幅超过了200%。再看今年情况也差不多，美元体系出问题了，金价也涨了200%多。 美联储那时候加息厉害，1973年7月黄金开始了战后第一次大跌。到10月战争打起来前（10月6日），黄金从最高点的120美元跌到了100美元下方（大概17%的跌幅）。10月16日OPEC宣布提价70%，油价从3块涨到了5块；10月17日宣布减产并禁运美国和荷兰；10月26日战争才结束。 这个月里黄金虽然有反弹但整体还是跌的。相反禁运之下油价暴涨，从最初的3块飙到了次年的11到12块。11月油价还在爆涨时，黄金继续往下掉收于95美元（大概跌了20%）。但后面就不一样了，黄金跟石油一起涨了起来从95美元冲到了1974年4月的172美元（涨了80%）。 1974年3月禁运结束了总共5个月这事儿对西方经济打击不小美日当年都负增长了。6月沙特跟美国签了石油美元协议美元找着了新锚定物形成了新体系这时候金价是154美元有点跌。1975年2月黄金见顶185美元后一路熊到了1978年直到伊朗革命引发第二次石油危机它才又牛起来。 再看1978年那次伊朗政局动荡工人罢工（12月26日）60天不出口（一直到3月4日）1月16日国王跑路政权更迭确认了。当月金价从217美元就开始往上走了。2月1日霍梅尼回了德黑兰。 整个1979年金价涨了超100%年度涨幅132%创了新高跟油价涨幅（201%）是一模一样的节奏。1980年1月到了850美元的峰值9月两伊战争又打起来了这个时候黄金就成了“卖事实”的节点了。 这次会不一样吗？ 第一次那次黄金涨得慢是被美联储加息给按住了当时大家会不会想：通胀上来了就得加更猛的息结果黄金就跌了？估计大家都琢磨过这事儿。可等到石油真的涨了两三个月通胀变成事实了核心抗通胀的黄金就该王者归来了这时候货币政策的约束就不那么重要了（除非沃克尔那种极端加息）。 第二次那次为啥和石油同步走几乎没耽误？我觉得是大家吸取教训了这次不犹豫了而且一年多涨3倍也有点太过了不过当年经历这些的老交易员现在早就不干了市场就跟从来没见过这种情况一样乱定价。 现在杀黄金的逻辑链是“通胀上来了得加更猛的息所以黄金跌”等到通胀真的形成事实两个月内这链条大概率就要断了。 到时候啥都在涨通胀高企大家原来担心的估值过高问题（按1980年的标准现在也就值4000到4500美元）也就不存在了黄金重新走强的基础就更稳当了。 当然有个前提是霍尔木兹海峡得堵两个月以上才会有这效果要是美国能很快恢复通行甚至扶持亲美政府上台那美元体系就稳当了这种情况下黄金真有可能见顶连带着铜铝这些工业金属可能也得跌不过这种可能性比较小但风险也是有的。 反过来要是伊朗赢了或者美国被拖在泥潭里哪怕石油只中断5个月对全球经济打击都很大黄金会再次闪耀而工业金属可能先跟着通胀涨随后又跟着衰退跌就像以前那样。 最后说句题外话雪球三分法是基于长期投资和资产配置推出来的理念通过分散投资来实现收益多元化和风险分散化的目的想了解更多可以去看看相关课程哦~