围绕2026年我国10年期国债收益率的可能走向，市场关注的核心问题在于：在稳增长与防风险并重、货币政策保持支持性的大背景下，收益率中枢是否继续下移、波动是否仍将维持较高水平，以及全年节奏将如何演绎。
从原因看，一是政策利率仍存在下调空间。
中信证券结合中央经济工作会议延续“适度宽松”的政策取向以及稳增长需要，判断政策利率或仍有约10个基点的下调余地。
与此同时，央行在2025年三季度货币政策报告中提出保持合理的利率比价关系，意味着中长期利率在定价上将继续锚定政策利率变化与期限溢价水平。
基于这一逻辑，该机构预计2026年10年期国债收益率中枢的下移幅度大体与政策利率调整幅度相匹配，体现为较2025年中枢下移约10个基点。
二是低利率环境下的扰动因素尚未消退，波动可能延续。
近阶段利率波动不仅受宏观基本面影响，也与政策预期、交易结构和监管因素交织。
回顾2025年，央行国债相关操作变化、股债“跷跷板”效应以及监管不确定性，共同放大了利率债的日常波动。
展望2026年，尽管宽松取向延续，但降准降息的落地时点、力度和组合仍可能存在分歧，叠加风险偏好切换、资金面预期变化等因素，利率债“低利率+高波动”的结构性特征难以在短期内明显改变。
中信证券据此维持约30个基点的年内震荡判断，意味着收益率可能更多呈现区间运行而非单边趋势。
从影响看，收益率中枢下移与波动延续将对宏观与市场产生多重效应。
对实体经济而言，长期利率若维持相对低位，有助于稳定融资成本预期，配合结构性工具和信贷投放，提升社会融资的可得性与稳定性。
对财政与地方债务治理而言，低利率环境有利于债务滚续与置换安排，降低利息负担，推动地方化债平稳收尾，并为后续财政政策的统筹空间提供支持。
对金融市场而言，波动维持偏高将强化资产配置的“久期管理”与“择时交易”特征，股债之间的跷跷板效应可能更为频繁，机构在净值管理、杠杆运用与风险约束方面需要更精细的策略安排。
在对策层面，政策与市场的应对重点或集中在三方面：其一，货币政策在保持支持性同时，更强调节奏与预期管理，通过公开市场操作、利率走廊与政策沟通稳定资金面与市场预期，避免“预期过度一致”导致的单边拥挤交易与波动放大。
其二，财政与金融协同推进地方化债与稳增长，明确阶段性目标与约束边界，减少不确定性对利率曲线的冲击。
其三，市场主体需强化利率风险管理，根据波动区间与阶段特征优化久期、杠杆与流动性安排，同时关注股债相关性变化、信用扩张节奏与通胀预期的边际变化，避免在低利率环境中忽视“波动风险”。
从前景判断看，中信证券提出2026年利率运行或呈现“两阶段”特征：年初至上半年，若降准降息预期前置并逐步落地，叠加经济修复仍需政策托底，收益率存在下行驱动，区间下沿可能更易被触及。
年中以后，若通胀回升对名义增速形成支撑，叠加地方化债逐步收尾、信用扩张条件改善，经济内生动能边际增强，市场对政策继续加码的预期可能降温，收益率或面临阶段性上行压力。
综合来看，该机构将2026年10年期国债收益率的主要运行区间指向1.5%—1.8%，并提示波动与节奏的重要性可能不亚于点位本身。
2026年债券市场的利率走势将在政策支持与经济复苏预期之间寻求平衡。
中信证券的预判为市场参与者提供了一个参考框架，但债券市场的实际运行往往充满变数。
关键在于政策的执行力度、经济的实际表现以及市场预期的动态调整。
投资者应当在理解宏观逻辑的基础上，密切跟踪经济指标和政策信号，灵活把握利率波动带来的机遇与挑战。