最近中东那边的战争搅黄了华尔街原本设想的2026年美债交易路子，原来大家都在琢磨怎么稳稳拿着4%的债息，就等着新美联储主席出来降息就行了。现在这策略明显不靠谱了，搞不好会被通胀反弹、经济增速放缓、财政赤字扩大这些麻烦事儿给缠住。早在打仗之前，太平洋投资管理公司的Daniel Ivascyn就开始调仓了，他把信贷敞口减了不少，囤了不少现金，不过对中期美债还挺看好的。他就说了：“结果中东打仗了，现在心里又多了几分疙瘩。” 油价飞涨直接冲击了美债的传统避风港地位，收益率跟着通胀预期往上蹿。眼下物价都高于央行预测了，Ivascyn感叹道：“这就是咱们最近几天看到的市场紧张劲儿。”紧接着美国那边非农就业人数意外跌了，更是火上浇油，让大家担心起了滞胀——也就是经济没动静还涨价。瑞银的Bhanu Baweja提醒道：“市场都盯着通胀看呢，石油涨价这事儿太关键了。如果油价一直这么高下去，最后肯定会变成经济增长的问题。” 这一闹，交易员本来都把降息的预期给压下去了，觉得2026年甚至不一定能降息，但非农数据一出来，风向又变了，大家又回到了今年能降两次、每次25个基点的念头上。在停火之前，美债市场估计还得在短期通胀吓人和下半年增速放慢之间来回晃悠。那10年期美债收益率作为全球借钱的基准价，都在4%到4.5%那个窄带里磨了大半年了。DWS Americas管固定收益的George Catrambone直言不讳：“现在市场处于半进半退的状态，风险多得很。” 打仗的担忧暂时把那些私人信贷的风险和AI颠覆带来的冲击给盖住了，但这些隐患没消。预计这周公布的CPI报告会显示，2月份美国整体通胀率已经微微涨了一点，而且那时候还没开打呢。Catrambone特意点醒大家：“最危险的地方在于，围绕私人信贷和人工智能的那些大麻烦一直在暗处发酵，市场可能没太在意这些问题。”打仗的花费还会让美国财政赤字更重，债券投资人怕发债太多。BMO的Ian Lyngen讲得更实在：“打仗开销大着呢，而且打得越久，大家伙儿就越怕财政部最后没钱去应付这些开销，没法不搞更大规模的拍卖。” 现在投资人得在一大堆风险里找平衡了，光等降息已经不行了，得全面应对地缘冲突带来的物价、增长、财政等一连串连锁反应。 本文是AI根据第三方数据搞出来的，看看就行别当真，不构成个人的投资建议。