1月12日港股开盘,互联网板块出现明显上涨行情。
美团股价盘中涨幅一度达到7.31%,阿里巴巴涨幅超过5%,京东集团涨幅超过2%。
截至收盘,尽管涨幅有所回落,但三家企业仍保持显著增长态势,其中美团涨幅仍维持在6%以上。
这一市场表现在当日恒生指数整体走高的背景下尤为突出,科技股成为推动港股早盘上扬的重要力量。
资本市场的积极响应,直接源于监管层面释放的明确信号。
1月10日,国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布,将对外卖平台服务行业市场竞争状况开展深入调查与评估。
相关负责人在接受采访时指出,近期外卖平台拼补贴、拼价格、控流量等现象日益突出,不仅挤压实体经济发展空间,更加剧了行业内部的非理性竞争,引发社会各界广泛关注。
此次调查将采取现场核实、当面访谈、问卷调查等多种方式,全面了解平台竞争行为,广泛听取平台内商户、外卖配送员、消费者等各方声音,系统评估市场竞争状况,并在此基础上提出针对性处置措施。
美团、阿里巴巴、京东三家企业随后均公开表态,将积极配合调查工作,支持监管部门规范市场秩序。
看似利空的监管介入,缘何引发股价逆势上扬?核心原因在于,持续升级的补贴竞争已严重侵蚀企业盈利能力,资本市场对这种消耗战早已心存顾虑。
从2025年第三季度财报数据看,三家企业均为价格战付出沉重代价。
美团经调整后净亏损达160亿元,较上年同期128亿元盈利形成鲜明反差,其核心本地商业板块经营利润更是转为141亿元亏损。
阿里巴巴经营利润从352亿元骤降至42亿元,营销费用翻倍至665亿元。
京东出现10.5亿元经营亏损,营销成本同比激增超过110%。
据统计,三家企业在2025年二、三季度投入的补贴资金合计超过千亿元规模。
这场耗资巨大的竞争并未产生预期效果。
美团首席执行官在财报会议上明确表示,半年来的市场实践已充分证明,单纯依靠价格战无法为行业创造真正价值,这种模式难以持续。
从商业规律看,过度补贴竞争违背了市场健康发展的基本逻辑,既损害企业长期盈利能力,也扰乱了正常市场秩序,最终可能导致多方受损的局面。
港股市场的积极反应,体现了投资者对确定性和稳定性的重视。
香港资本市场历来偏好现金流稳定、经营波动较小的企业,对不可控风险保持较高警惕。
在投资者视角中,可预期的行业秩序和稳定的盈利能力,远比在价格战中争夺短期市场份额更具价值。
监管部门的介入,被市场解读为推动行业回归理性竞争、重建健康生态的积极举措,有望帮助企业摆脱亏损泥潭,恢复正常盈利水平。
从更宏观层面观察,此次调查反映了监管部门对平台经济健康发展的高度关注。
当前外卖平台服务已深度融入城市居民日常生活,行业发展不仅关系企业自身利益,更涉及数百万从业人员就业、千万商户经营、亿万消费者权益。
无序竞争可能引发连锁反应,影响产业链各环节的稳定运行。
通过规范市场竞争行为,既能保护各方合法权益,也有助于行业长期可持续发展。
资本市场的热烈回应，既是对监管智慧的肯定，也是对商业理性的呼唤。
当"烧钱换市场"的野蛮生长模式难以为继，构建兼顾创新发展与合理利润的竞争生态，将成为平台经济行稳致远的必由之路。
这场由监管触发的价值重估，或将成为中国互联网产业走向高质量发展的重要转折点。