法兴银行因为市场的波动太大，就把手里的黄金头寸给减了。黄金这种东西本来就挺管用，在到处都不安定的时候能赚点稳当钱。可那家国际银行说了，市场要是变得太闹腾，就得给这部分风险控控。 法兴在最新的多资产策略报告里提到，他们是自2022年以来第一次不超配黄金了。这回法国银行把策略调整得更均衡了点，把黄金仓位从第一季度的10%压到了7%。 虽然这波动作是在降仓位，但这家银行还是挺看好黄金的，依然把今年年底的目标价定在了6000美元。 整体上来看，法兴表示要把投资组合弄得更平衡一点。他们想把股票这块的钱挪出来一部分给别的东西用。这次把大宗商品的投资比例从零提升到了8%。 分析师觉得能源这块还有戏。他们说在调整时更看重长期策略。他们多投了点大宗商品，还把除了美国科技股之外的股票配置范围给扩宽了。 “大宗商品是我们那个‘主权’战略的核心。哪怕中东那边的仗打完了，油价也回不到咱们之前想的55美元那个位置。”分析师这么说，“照我们现在的估计，布伦特原油到了2026年第二季度能跌到77美元一桶，第四季度跌到68美元一桶，”。不过中期之后油价应该会开始往上走。美国的产量也会触顶，欧佩克又能夺回市场份额。铜这东西因为要搞长期的电气化还有数据中心建设需求嘛，所以还是挺稳当的。 分析师讲了，这次调整最大的原因就是黄金波动太大。他们还预计未来12个月里黄金的波动性会是最大的资产之一。 “现在中东那边打架闹得大家都在避险，可黄金没能完全把股市里跌得那么惨的情况给补上。”分析师接着说，“同时黄金最近短期波动一下变大了好多，比其他资产类别都大。”如果看它跟别的东西有没有关联的话，发现大部分情况下关联性是正的。“对于那种要控制波动的投资组合来说，”，最近黄金波动变大加上跟别的东西又正相关，这事儿挺让人头疼的。” 在股市那边的动作是把美国股票、全球新兴市场还有中国A股的头寸都给降了。 至于债券这块呢？ 政府债券持有量还在25%左右； 公司债还留着5%； 手里头还拿着5%的现金。 对于为啥要减配美国股票这事，分析师说了主要是对那个“人工智能主题”会不会一直火下去越来越没信心了。 因为觉得这个主题可能长不了久了吧？所以我们就低配美国股票。 “为了少点集中度风险并且能抓住更多的机会嘛。”分析师还提到，“我们还是继续多投欧洲股市呢。因为那边正好赶上了一个不错的周期性复苏机会。”