就在2026年3月23日，运达股份公布了2025年年报，财报显示这一年营收高达294亿元，同比增长了32.5%，可是归母净利润只做了3.4亿元，同比跌了26.9%。特别是在最后那个季度，公司收入拿到了109亿元，同比涨了32%，环比猛增43.8%，但净利润却只有0.89亿元，同比惨跌55.3%，环比还下降了17.6%。为啥呢？因为那个季度卖出去的货毛利率只有4.99%，比上个季度少了4.28个百分点。国金证券的分析师姚遥在报告里分析，这主要是因为国内风机价格在2024年前三季度刚触底，加上订单交付得慢（一般是1.5到2年），大量低价合同扎堆交货导致的。要是公司真按中标顺序来做，现在手里的45GW订单里还有22%是2024年Q4前拿的低价货。不过往后看，2026到2027年高价货交付占比会慢慢上来，这就能把利润率给拉起来。 现在公司订单多得很，规模到了45.5GW，比2024年底多了14.1%。要是按过去几年的规律，销售规模大概是前一年年底订单的一半左右。照这么算，看好公司在2026年能卖得更好。储能这块子公司运达智储也做得不错，营收做了9.7亿，赚了0.4亿，彻底扭亏为盈。2025年他们在宁夏闽宁搞了个“绿电小镇”共享储能项目，在丰宁搞了光电储氢一体化项目，还有洪都拉斯那个340MWh的储能项目都很顺利。在能源转型这么快的大背景下，全球对储能的需求肯定还得涨，所以公司的海外业务肯定能给业绩增光添彩。 姚遥给公司的估值是14、7、6倍左右，觉得接下来三年净利润能做到10.6亿、20.2亿、25.7亿。最后还要提一句风险，像零部件涨价或者行业竞争太激烈这些都得防着点。之前这90天里有3家机构给了评级，2家说是买，1家说是增持，大家平均估出来的价格是23.43元。