国信证券最近在报告里提到，因为伊朗那边局势越来越紧张，港股特别是恒生科技板块现在正处于最让人担心的阶段。智通财经APP提供的信息显示，他们觉得必须要密切盯着恒科业绩的最低点什么时候能出现。主要原因有几点：一是现在的指数估值和位置都特别低，已经快接近去年四月启动的那时候了；二是年报发出来后，有些大公司会开始回购股份，还有南方资金也会趁机加仓买入，这样流动性就会慢慢变好；三是外卖平台的亏损和汽车行业的情况会在下半年开始好转，特别是汽车新车型推出后；四是虽然目前恒科指标股里的AI技术进展不如一些非指数的公司，但大公司在算力、数据和资金上的优势能慢慢弥补这个差距。不过伊朗的局势变化很大，所以在买股票的时候得保持均衡。 板块方面，国信证券比较看好这几个方向：能源海运行业因为受到地缘冲突影响价格上涨，可以作为对冲其他板块风险的选择；原材料和工业领域今年上半年主要看PPI的弹性有多大，商品表现通常很强势；贵金属能对冲美元信用风险；制造业出口在全球竞争里有优势；AI方向长期来看很有性价比，半导体、光模块这些硬件既有业绩又有政策支持；大模型则要看它的进化程度；消费领域估值只有过去十年的1%，走势稳健受外界影响小；创新药业绩已经上调了，如果美元指数回落加上BD的释放还是有上涨空间的。 美国那边因为中东局势美元还挺强势的。经济周期显示美元指数上半年还在走弱框架里。伊朗局势是最大的干扰因素，它会影响油价和通胀预期从而改变经济周期节奏。如果战争持续一个季度油价还不跌回去，就会对通胀产生实际影响。虽然比较谨慎乐观但也设了三个预警线：美长债利率超过4.5%、WTI原油价格突破80元长时间不回落、美元指数重新回到100。国内方面PPI链表现更强一些整体年初走势强劲。A股出现宽基指数和风格行业指数分化情况这体现了资金面多样化特征一部分钱在做业绩一部分在做预期动量这其实说明股价有的是靠业绩推动有的是靠情绪推动。