万孚生物股份有限公司日前发布2025年业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为4600万元至6900万元，同比下降87.71%至91.81%。
这一数据意味着，这家在2015年登陆深交所的医疗器械企业，将在上市第十个年头交出最为黯淡的成绩单。
更为严峻的是，公司扣除非经常性损益后的净利润预计为负750万元至负1500万元，由前一年的盈利转为亏损。
这也是万孚生物自上市以来首次出现扣非净利润亏损的局面，反映出公司核心业务面临的深层困境。
作为国内体外诊断领域的重要参与者，万孚生物主要从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、生产和销售，业务覆盖临床检验、危急重症、慢病管理、基层医疗等多个应用场景。
然而，这些曾经的优势领域如今正面临多重压力。
从国内市场看，业绩下滑的原因是多方面的。
首先，增值税税率调整直接影响了公司收入。
其次，医疗行业政策调整对院内业务造成了显著冲击，导致产品价格和销量双双承压。
基层医疗市场中，胶体金和荧光产品线收入出现明显下滑，这些曾经的主力产品正在失去市场吸引力。
毛利率的下降进一步加剧了利润压力。
国内市场终端降价、产品结构变化等因素导致合并报表毛利率同比下降。
与此同时，公司为了维持竞争力，仍然保持了较高的研发支出和销售费用投入，这在收入下滑的背景下显得尤为沉重。
此外，公司对非核心业务的剥离也产生了一定的减值损失，进一步侵蚀了利润空间。
值得注意的是，虽然国内市场陷入困境，但万孚生物在海外市场的表现相对稳健。
特别是在北美市场，公司呼吸道业务实现了明显增长。
公司与美国大客户签署了基于呼吸道三联检产品的长期供货协议，为美国呼吸道传染病业务的战略布局奠定了基础。
这一成果为公司整体的可持续增长提供了重要支撑。
业绩下滑的同时，万孚生物的股价表现也不尽如人意。
2025年全年，公司股价累计下跌9.15%，远低于同期大盘29.87%的涨幅。
与2020年的股价高点相比，万孚生物股价已经跌去逾七成，市值缩水明显。
截至1月9日收盘，公司股价报20.42元/股，总市值为95.58亿元。
面对业绩与股价的双重困境，万孚生物正在进行战略调整。
去年11月，公司宣布暂缓实施"知识城生产基地建设项目"，并重新论证该项目的投资收益。
这一决定反映出公司在经营环境变化下的谨慎态度，旨在避免资源浪费，降低生产经营成本，提高募集资金使用效率。
展望2026年，万孚生物制定了明确的发展方向。
在国内市场方面，公司计划借助市场复苏机遇，加强基层市场布局，以发光和分子产品线实现医院中心实验室的持续渗透。
在海外市场，公司将继续发挥品牌和渠道优势，扩大覆盖范围以实现高增长。
创新方面，公司将借助利好政策，通过已有的人工智能布局和技术突破，在病理和临床诊断领域实现商业化落地。
公司明确表示，2026年将坚持客户导向，坚定创新驱动，持续推动业务从快速诊断向体外诊断领域拓展，加速国际化布局，力争实现业务的显著提升。
万孚生物的业绩波动折射出中国医疗器械行业转型升级的深层课题。
在医疗政策持续深化改革的背景下，如何平衡短期经营压力与长期技术投入，如何协调国内市场收缩与海外市场拓展，成为摆在所有医疗企业面前的必答题。
这家老牌诊断企业的转型之路，不仅关乎自身发展，也将为整个行业提供有价值的参考样本。
其后续发展值得持续关注。