就在2025年3月27号这天，星网锐捷终于把2025年的年报给放出来了。先来看一组冷冰冰的数据：公司全年营业收入干到了191.57亿元，这事儿还算说得过去，因为同比涨了14.31%。但一转头看净利润那边就有点惨了，只赚了4.09亿元，增幅才1.05%，这明显就是个拖后腿的表现。更让人揪心的是扣非净利润，直接跌了8.12%，核心赚钱的本事还不如整体收益呢。每股收益这块也不太亮眼，就只有0.71元。 不过，公司的现金流状况倒是不错。经营活动产生的现金流量净额竟然达到了20.91亿元，比去年的3.30亿元多了532.55%。这说明钱袋子挺鼓，生意做得挺滋润。到了年底算账，总资产涨到了174.93亿元，同比增长5.84%；归属于股东的净资产也有69.73亿元，增长了4.42%，资产和家底都在变大。 再细说这收入的来源，你会发现门道还不少。企业级网络设备可是个大头，贡献了141.59亿元的收入，占比高达73.91%，而且同比疯涨了26.74%。反观网络终端、通讯产品还有其他业务收入，就显得有点不给力了，分别是9.67亿元、22.97亿元和17.34亿元，降幅分别是7.87%、6.53%和16.64%。 其实这营收能起来，主要是靠了几个利好因素。首先核心业务在撑场面，特别是企业级网络设备这块。再加上行业环境好，赶上了AI和算力的风口，市场需求大；国家政策也在帮衬着产业发展。海外市场这块也没落下，公司打通了不少销路，海外收入同比涨了27.36%，比整体增速还快。 销售模式也有了变化。直销模式变得更重要了，收入同比增长24.04%，占比直接冲到了61.80%，这样直接对接客户更容易抓住需求。 可话说回来，净利润这块的增长速度明显慢下来了。这主要是因为非经常性损益在帮忙托底。2025年公司在这方面赚了7932.71万元，比去年多了不少。要是把这些乱七八糟的非经常性收益扣掉看核心经营情况，扣非净利润就会下滑8.12%。 成本也开始上涨给公司加压。营业成本同比涨了17.48%，比营收增速还快；毛利率肯定就得掉下来。尤其是企业级网络设备这块营业成本暴涨了35.78%，直接拉低了盈利水平。 费用那边更是让人头疼。销售费用倒是少花了点钱到19.83亿元。可管理费用却蹭蹭往上涨到了9.04亿元。最要命的是财务费用暴涨了140.24%！利息收入少赚的钱比利息支出少花的钱还多！再加上汇率波动形成汇兑损失。这说明公司在资金管理和汇率对冲上还有大问题。 研发这块也有点问题。研发费用24.35亿元涨了3.85%。但研发投入总额反而少了点到25.51亿元；研发占营收的比例也掉到了13.32%，比去年的15.92%低了2.60个百分点。不仅如此研发人员数量还从5266人减少到4805人。 星网锐捷这公司来头可不小，是2010年在深交所上市的老前辈了。主要就是干ICT基础设施和AI应用方案这一行的。 来源：读创财经