你是不是也觉得，最近国际金价的走势真挺让人看不懂？我3月19日傍晚在大河财立方看到，现货黄金报价是4712.39美元/盎司，一天跌了2.1%。COMEX黄金的情况也不太好，价格跌了3.69%，达到了4715.3%。受到这几天晚上国际金价跳水的影响，国内的金饰价格也跟着大跌。比如周生生，价格直接掉到了1492元/克，比前一天便宜了55元。再看看老凤祥，报价是1498元/克，比前一天少了42元。如果跟3月3日的最高价1650元/克相比，这次总共跌了144元。 东方金诚的瞿瑞高级副总监分析说，出现这种反直觉的走势，主要是利率逻辑把避险逻辑给压制住了。具体来说，美伊冲突让霍尔木兹海峡这根石油运输的大动脉一直不通畅，再加上伊拉克南部油田产量大幅下降，原油供应紧张了，油价大涨起来了。这让大家都担心通货膨胀会反弹，美联储为了应对这个情况就推迟了降息的时间。 美联储2026年3月的议息会议上决定暂停降息，他们的声明里还特意提到了中东局势的不确定性。在预测经济的时候，他们也把通胀和经济增速的预期调高了一些。这其实就是在释放鹰派信号，告诉市场以后可能还得继续加息。现在市场上降息的预期已经大幅降温了，加上美国那边最近出现的私募信贷挤兑引发流动性收紧，黄金作为无息资产的持有成本就跟着美债收益率一起上涨了。 还有就是前期赚钱的人集中抛售股票引发了技术性砸盘，这些因素加在一起就把金价给压下来了。这么一来就形成了一个很反常的局面：油价涨了金价反而跌了。 中信证券的研报认为这次中东冲突过去后，中期的走势还得看美元信用和流动性怎么变。这次冲突预计流动性宽松和美元信用弱化这两个趋势还会继续推高金价。 因为之前历史上估值或者股价分位优势比较明显的时候黄金板块往往表现得不错。现在头部公司的PE估值水平都跌到15-20倍的历史低点了。再加上这几年股价高点和金价高点基本上是同步的，中信证券觉得这次金价新高很可能推动股价再创新高。 瞿瑞还说以后的走势可能是短期压力大一点、中长期看好的情况。短期内油价高企会让美联储维持高利率的时间更长、美元也更强一点。但如果冲突时间长了通胀和经济增长肯定受影响更严重了。到时候市场还得把黄金当作避险工具来买。 长期来看油价上涨的影响会慢慢减弱、通胀也会慢慢降下来。美联储虽然推迟了降息周期但不会完全消失掉。加上全球去美元化的趋势还在延续、央行一直在买黄金还有美元信用弱化这些因素共振在一起的话，金价以后应该能慢慢涨起来。