3月26日，美团发布2025年全年及第四季度财报，新业务表现突出。财报显示，以Keeta海外即时配送和小象超市为核心的新业务板块全年收入达1040亿元，同比增长19%，首次突破千亿元规模。这个增长说明了美团多元化战略的阶段性成效，也为集团后续盈利改善提供了支撑。近年来，随着近场零售需求快速上升，美团加快调整业务布局，重点聚焦三大方向：Keeta海外即时配送、小象超市国内自营零售，以及整合后的叮咚买菜业务。其中，Keeta作为海外扩张的重要抓手，正形成“国内稳固、海外拓展”的业务格局。小象超市则通过强化供应链能力，覆盖全国39个核心城市，以生鲜带动全品类扩张，SKU已超过万种，部分区域日均订单量已接近盈亏平衡。 值得关注的是，美团近期以约50亿元收购叮咚买菜中国内地业务，被视为加速供应链整合的重要动作。叮咚买菜拥有1000多个前置仓和700万月活跃用户，并已连续10个季度实现Non-GAAP盈利。此次收购不仅使美团前置仓网络规模扩大，也补足其在华东市场的布局短板，同时有助于深入优化采购成本结构。 业内人士认为，美团新业务亏损收窄主要来自规模效应与协同提升。小象超市受益于美团的流量与配送网络，叮咚买菜的成熟运营体系也为整合提效提供了基础。后续盈利表现将取决于两点：Keeta在海外市场的拓展效率，以及小象超市与叮咚买菜在供应链、仓配与运营层面的协同效果。 前瞻来看，若涉及的战略推进顺利，美团整体盈利有望在2026年下半年至2027年逐步修复。届时，新业务或将摆脱“高投入、高亏损”的固有印象，逐步成长为具备独立估值潜力的资产。
从财报数据看——新业务迈入千亿规模——发出平台从“流量驱动”向“供给与效率驱动”转型的信号。即时零售与海外配送的竞争，归根结底比拼供应链能力、履约效率与组织韧性。能否在扩张中压降成本、提升体验，将决定企业下一阶段的增长质量，也会影响行业格局的演变。