恒隆集团给股东交了2025年的“答卷”，虽然受经济环境影响，总收入104.14亿港元同比下滑了11%，但核心的租赁业务韧性很足，这让不少人看到了希望。毕竟物业销售收入这块跌得厉害，一年跌去了83%，只剩2.64亿港元。这也说明了恒隆集团得靠长期稳定的现金流撑场面。 除了卖房子赚的钱少了，真正能赚钱的还得是租房子。2025年的物业租赁收入是98.53亿港元，营业溢利也有69.72亿港元，虽然同比都跌了2%，但这主要是因为内地有些地方办公楼没人租，还有香港那边复苏得比较慢。不过仔细一看就会发现，恒隆集团在内地的核心资产从去年5月就开始往好的方向走了，特别是上海、无锡、大连和昆明这些地方的项目表现特别抢眼。 面对市场压力，恒隆集团也没闲着。他们在香港那边搞多元化租赁方案和精准定位，零售和写字楼的租出率分别提到了95%和90%，住宅和服务式公寓的收入也涨了。最值得一说的是酒店业务，收入一下子涨了57%到2.97亿港元，亏损也少了很多。 财务指标这块也挺有意思。算上投资物业的公允价值变动后，股东应占纯利是13.70亿港元；要是不计这个因素，股东应占基本纯利就是24.07亿港元，同比涨了3%。这说明虽然主营业务稳得很，但资本市场的估值有时候就是让人捉摸不透。 说到济南恒隆广场，简直是集团里的一股清流。这个商场的收入和租户销售额都在涨，2025年分别涨了2%和6%。最关键的是租出率回升到了97%，比2024年高了4个百分点。 这一切都离不开他们在2021年开业十周年搞的那个资产优化计划。到了2025年1月项目收尾的时候，他们引入了大概200家新品牌，其中30%都是首次进入济南的“首店”。光在2024年底工程完成后的一年内就新增了40多家店，这里面还有12家是济南乃至山东的头一家店。 公司管理层觉得维持高入驻率比单求租金高更重要。只有商场里人多了才有活力，也能给所有租户创造价值。济南恒隆广场通过调整租金策略配合升级改造，“筑巢引凤”的效果立竿见影。 这张成绩单展现了高端商业地产商在行业波动中的真实样子。虽然短期数据有波动，但内地重点项目的韧性增长很能说明问题。济南恒隆广场用持续优化和灵活策略提升了竞争力，它的成功就是个很好的例子。 至于未来怎么走？恒隆集团得在短期压力和长期价值之间找平衡。他们得看好核心市场的消费潜力，还得把旗下项目做得更精细化、差异化才行。