美团与叮咚买菜的收购协议于2月5日正式公告；美团将以约7.17亿美元的初始对价完成收购，叮咚买菜成为美团的间接全资附属公司。根据协议，叮咚买菜创始人梁昌霖及核心涉及的方承诺交易完成后五年内，不在大中华区从事与美团竞争的生鲜杂货电商业务。创始团队及股东可在交割前提取不超过2.8亿美元现金，但需保留至少1.5亿美元净现金用于运营。 叮咚买菜已成为国内食杂零售的头部企业。截至2025年9月，其运营超过1000个前置仓，月购买用户数突破700万。第三季度GMV达72.7亿元、营收66.6亿元，均创历史新高。更值得关注的是，叮咚买菜已连续十二个季度实现Non-GAAP标准下的盈利，连续七个季度达成GAAP标准下的盈利，充分验证了其商业模式的可行性。 梁昌霖在内部信中阐述了接受收购的核心考量。叮咚买菜用8年多时间搭建强大的供应链能力——生鲜源头直采率超过85%——拥有12家自营工厂和2家自营农场。过去一年，黑猪肉占猪肉消费的37%以上，有机菜、低升糖指数商品、健康零食同比增长均超过30%。梁昌霖表示，合并后叮咚买菜的商品力、服务力和供应链效率这三大核心竞争力不会消失，反而会在更大平台上发挥更大价值。 美团此举的战略背景值得关注。去年6月，美团优选宣布其"次日达自提"模式已扭亏为盈，决定关闭大部分省区的社区团购业务，仅在广东、浙江等地继续运营。到了年底，美团优选在多地暂停接单。这诸多举措表明美团正在调整食杂零售的战略重心。 从社区团购到即时零售的转变，反映了美团对市场形势的认识。社区团购虽然曾被看好，但"次日达"的时间成本和"自提"的用户体验相对较弱。相比之下，即时零售通过前置仓实现30分钟左右的配送，更符合消费者对便利性的需求。叮咚买菜正是此赛道的领先者，其前置仓网络、供应链体系和用户基础，为美团提供了快速进入和巩固市场的机会。 美团表示，此次交易符合其在食杂零售领域的长期规划。通过整合双方在商品力、技术、运营各上的优势，可继续提升消费者体验与配送服务品质。美团将利用自身在本地生活服务领域平台优势，与叮咚买菜的供应链能力形成协同效应。 从市场竞争格局看，即时零售赛道已成为电商领域的新战场。美团通过收购叮咚买菜，不仅获得了一个盈利能力强的业务板块，更获得了与其他平台竞争的有力武器。这一举措也消除了潜在的竞争隐患，通过创始人五年不竞争承诺，确保了收购后的业务整合顺利进行。
关停低效业务、并购优质资产，本质上是围绕民生高频场景重塑供给与服务能力。对企业来说，真正的挑战在并购完成之后：能否把供应链硬功夫与平台化能力有效融合，形成可持续的效率优势与更高质量的消费体验。对行业来说，竞争终将回到基本面——用更稳定的供给、更透明的价格与更可靠的履约，回应人民群众对美好生活的日常期待。