中国物流与采购联合会和国家统计局在8月31日给大家送上了一个好消息，制造业采购经理指数，也就是PMI，突破了51%的大关，达到了51.3%，比上个月稍微涨了0.1个百分点。这个数据跟2023年全年的平均值持平，说明这个月的情况还不错。这是今年连续第三个月PMI超过51%，以前除了春节那个月，其他月份的数值都在51%到52%之间晃悠。官方觉得这个走势挺稳的，制造业就在平稳扩张。 接下来咱们看几个有意思的地方：生产这块继续在加热，内需给企业托了底。生产指数升到了53.9%，高出正常水平线2.1个百分点，企业开工的比例还在往上走。高技术制造业也开始发力了，它的PMI是52.4%，比上个月高了0.3个百分点。订单和库存都跟着涨起来，说明搞创新的这头和那头都暖和过来了。原材料的价格也冲到了56.7%，这是最近7个月以来最高的价格，中下游的成本压力有点大。 中小微企业的日子好过点了，小型企业的PMI升到了50%，涨了0.7个百分点；中型企业也跟着涨到50.4%，提高了0.5个百分点。“大中小”三个梯队一起在修复市场的感觉，这成了扩张的底气来源。不过外需这块有点吃力，新出口订单指数掉到了48.9%，出口情况有点弱。 分企业规模来看情况也不一样：大型企业的PMI是52.1%，虽然降了0.3个百分点，不过还是在绿区；中型企业的PMI是50.4%，上升到了荣枯线上；小型企业的PMI是50%，这是连着两个月都在扩张区间里面了。 看分类指数就更有意思了：生产和新订单都在正常线以上，但原材料库存、人员数和物流这三项还是收缩的。说明大家还在补库存，物流效率也不够高。 现在企业的成本压力和汇率波动让人心烦。27.7%的企业觉得物流太贵，18.3%的企业担心人民币贬值这事儿更严重了。 加库存的动作很明显，但需求跟不上就是个隐患。新订单下降、产成品库存上升表明大家是在提前备货而不是等需求来。方正中期期货研究院说需求还没明显好转实体经济改善也不够，特别要注意外需回落带来的麻烦。 大宗商品价格也涨起来了黑色建材被压着难受国泰君安期货研究指出8月大宗商品整体在上行主要原材料购进价格指数刷新7个月高点“供强需弱+被动累库”的环境对黑色建材这些品种继续上涨不利不同品种有自己的道理但大环境压力已经显现出来了。 同一天发出来的非制造业数据也很好看：8月非制造业商务活动指数是54.2%，比上个月涨了0.2个百分点还比去年同期高了0.8个百分点这说明非制造环节扩张快了不少。 服务业增速回暖服务业商务活动指数是53.4%环比同比都涨了证券、保险、物流等行业的指数掉了业务总量在收缩但新订单指数和预期指数分别升到了50.7%、60.6%说明市场需求在释放预期也在变好。 综合来看制造业保持平稳扩张非制造业加速扩张经济在合理区间运行不过外需回落、成本上行、中小企业利润承压这些短板还在“稳增长需要宏观政策继续发力”同时要密切关注国际经贸摩擦对产业链的影响。