资本市场入口审核趋严。证监会近日发布的2025年首发企业现场检查通报显示，全年对16家随机抽取企业和4家问题导向企业开展现场检查，覆盖主板、科创板、创业板等多个板块。其中，16家随机抽取企业占新受理企业的20%，主要用于核验申报质量，表明了监管部门在防风险、强监管、推动高质量发展背景下，对入口关的从严把控。 现场检查制度的完善与创新是此次工作的突出特点。证监会坚持重要性原则，避免检查简单化，兼顾投资者保护与制度包容性。在检查方式上，采取随机抽取与问题导向相结合。随机抽取面向新受理企业，确保样本代表性与公正性；问题导向聚焦在审企业中与发行上市条件涉及的、且无法作出合理解释的重大疑点，突出精准监管。检查结束后，监管部门按问题性质匹配处理措施，分类推进审核程序，避免“一刀切”。 信息披露质量成为检查重点。20家接受现场检查的企业中，问题主要分为三个层级。首先是严重违法违规行为，2家企业涉嫌信息披露重大违法违规，主要表现为虚构缺乏商业实质的业务、未达验收条件即确认收入等方式虚增营业收入，且虚增金额占比较大。监管部门已立案稽查，查实后将对发行人及中介机构依法从严追责。其次是信息披露质量缺陷，6家企业存在此类问题，包括通过个人银行卡代付费用、未经审批调整ERP系统账套、重要事项会计处理不恰当等。监管部门根据缺陷影响程度，对2家企业予以通报批评，对4家企业出具警示。第三是信息披露规范性瑕疵，12家企业存在此类问题，如合并报表范围界定不恰当、在建工程转固时点不准确等，对审核判断影响不大，监管部门已督促整改。 市场生态持续向好，“一查就撤”现象不再出现。从检查结果看，16家随机抽取企业均未撤回发行上市申请，其中7家已通过交易所上市委审核，反映出新受理企业申报质量深入提升。此前“一查就撤”的现象得到扭转，也表明市场各方对现场检查的规则边界与监管预期更为清晰。这个变化与监管部门严把入口、强化风险防范密切相关，对披露舞弊、财务造假等“带病闯关”行为保持高压态势；一经查实，将依法否决发行上市申请并从严追究相关责任。 中介机构执业质量同样受到关注。现场检查不仅聚焦发行人信息披露，也对中介机构执业质量进行评估。监管部门根据检查结果对相关中介机构采取相应措施，进一步压实“看门人”责任，推动发行人、中介机构与监管部门共同提升申报质量。
资本市场健康发展，既要把好入口关，也离不开持续的事中事后监管。证监会持续完善现场检查机制，折射出我国资本市场监管思路从“严进宽管”向“宽进严管”的转变。随着市场各方深入强化“申报即担责”的法治意识，资本市场高质量发展的基础将更加稳固。这不仅体现监管能力的提升，也将推动市场文化的进一步重塑。