大家好，我是新京报贝壳财经记者段文平。3月20日上午，万物云开了场2025年度业绩发布会。数据挺有意思，咱先看营收这块，2025年全年公司搞了372.7亿元，同比涨了2.7%。这还没完，要是把开发商相关的业务剔出去不算，增长幅度能猛增到8.4%。那个大家最关心的循环型业务，收入干到了334.0亿元，同比也涨了8.5%，在总收入里占比一下子冲到了89.7%，真的很稳。 不过，有个情况得注意：万物云住宅物业的毛利率稍微掉了点，大概是0.7个百分点。万物云的何曙华副董事长给了个解释，说主要是在收楼端出了岔子。以前蝶城战略坚守得挺好，扛住了项目成本硬涨，可收楼这块确实没压住。何曙华说了两个原因：一个是业主欠费率下降；另一个是刚接的新盘还在爬坡期。 何曙华接着说，“收费难”现在是整个行业的通病。克而瑞那边也有数据说，2025年全国物业百强的平均收缴率已经跌到了71%，这是连着四年往下滑。面对这种问题，万物云没在那儿傻等。 公司有啥办法？主要是三条路。第一是继续死磕蝶城战略，让项目运营更职业化、劳动力更能重复利用，还得大量上机器人干活，效率立马就上去了。第二是帮开发商去化那些卖不动的尾盘，把回笼的钱优先用来付空置房的物业费。第三就是搞精益运营，把接新项目的门槛设得死死的；对于以前亏本的项目，专门组了个治理小组盯着。 最让人高兴的是公司的独立性变强了。数据显示，2025年万物云关联交易的收入占比下降了3.5个百分点，现在只有6%。虽然大业绩还得看关联方脸色，不过把开发商的业务去掉后算净利润的话，同比涨了11.1%。为了安全起见，公司这一年在关联方欠钱这块多计提了7.4亿元减值，比上年多了4.8亿元。再加上一堆空置房带来的高额成本把净利润给拉下来了。 管理层倒是挺看得开，说这是主动收敛风险敞口带来的短期阵痛，长远看是为了把底盘打牢。财务负责人王绪斌也说关联业务的比例一直在降，这都是公司自己主动管出来的结果。展望2026年，“大家最担心的存量关联方应收款问题”，公司把风险控制和现金回收放在了第一位，“整体的风险敞口都在进一步收窄”。