中金这边呢，还是觉得康哲药业值得看好，就把目标价调高了6%，到了17.50港元。其实他们是算了一笔账，考虑到公司那些新东西会卖得更好，他们就给2026年和2027年的净利润预期也调高了，分别给到21.12亿元和26.35亿元。按现在的股价来算，这两年的市盈率大概在13.3倍和10.5倍左右。因为前景不错，他们就给公司维持了跑赢行业的评级，并且觉得现在的股价还挺有升值空间，大概有35%的上升机会。中金分析师主要讲了几点看法：首先就是2025年的成绩单出来了，收入做到了82.12亿元，同比涨了9.9%，扣非净利润是17.76亿元，涨了3.6%，基本上跟大家想的差不多。公司战略转型挺有效果的，增长势头很强劲。以前创新药和独家药品就成了赚钱的主力引擎了。国家集采的影响基本没了，产品结构也变好了。独家和品牌药品还有创新药加起来卖了56.13亿元，同比涨了23.3%，占比也从之前的59.8%升到了现在的72.8%。创新药和独家药这一块增速特别快，44.1%的增长直接带动了公司整体收入往上走。他们还在专科这块深挖下去，皮肤健康业务特别红火。心血管方面收入是41.81亿元，涨了2.3%；消化和自身免疫这块是29.69亿元，涨了3.3%；眼科线7.08亿元，涨了12.9%；最猛的还是皮肤健康线10.70亿元，涨幅高达73.2%。公司打算把皮肤健康这块分出去单独上市上市是在2026年1月完成的。到了2026年1月他们还获批了个核心产品白癜风药呢。还有就是2026年那个芦可替尼估计能卖5亿以上呢。在产品研发这块潜力也很大，自家研发和合作研发两手都要抓。他们还拿投资收益来投研发了。2025年全年研发花了10.58亿元，同比涨了40.5%。研发费用率也挺高的有11.3%。全年一共有2个产品获批、6个进入NDA阶段、6个拿到IND许可。像Y-3注射液这种脑卒中用药还有长效抗IL-4Rα单抗这类老年性痴呆药物、唯康度塔这种破伤风药、斯乐韦米这种狂犬病药都已经进了NDA阶段了。还有自研的CMS-D008这款靶向INHBE的siRNA药物在2026年3月就拿到IND了呢。当然也有些风险得防着点：要是研发失败了或者新产品卖得不如预期好、国际化没搞起来这些都得小心点儿咯。