最近骏鼎达把2025年年报给发布了，这次的业绩看着还行，营收和净利润都跟着长了。数据显示，公司去年的总收入到了10.26亿元，比起前一年多赚了18.68%。归母净利润也达到了1.95亿元，同比增加了10.87%。不过细看第四季度，情况有些不一样。第四季度营收是2.98亿元，涨了8.48%，净利润只有5789.22万元，反而掉了4.31%。这次年报里最让人操心的还是应收账款这块，数额有点大。看看账上的钱和利润比起来，达到了164.01%，这比分析师预想的低了不少，大家原来以为能挣到2.17亿元左右呢。其他几个指标还算平稳。毛利率从之前的40.31%降到了5.79%，净利率也少了6.58%。费用方面倒是节省了不少，三费一共花了1.2亿元，占营收的11.67%，比之前少花了13.51%。每股净资产是18.25元，少了19.48%，每股现金流有1.8元，多了11.56%，每股收益2.49元，涨了7.33%。工具分析了一下公司的资本回报情况，ROIC是13.59%，还算不错。产品附加值也不低，净利率有19.02%。过去上市以来的中位数ROIC是25.57%，去年虽然只有13.59%，但也算好成绩。商业模式上公司主要靠投钱来驱动业绩增长，得留意投的项目合不合算还有资金压力大不大。生意拆解显示这三年净经营资产收益率是24.5%、21.4%、19.2%，净经营利润分别是1.4亿、1.76亿、1.95亿元，净经营资产则是5.7亿、8.21亿、10.17亿元。营运资本和营收的比分别是0.43、0.44、0.42，营运资本分别是2.75亿、3.78亿、4.29亿元。还有个提醒是要多注意应收账款的问题。国泰估值LOF这个基金现在持有骏鼎达最多，规模15.64亿元，净值是4.2344元，近一年涨了27.97%。