黄金市场在地缘政治风险急剧升温的背景下，显示出典型的避险资产特征；3月2日的交易中，黄金价格经历了一轮高开、冲高、回落的完整周期，最终以阴线收盘，但整体上行趋势未改。这个走势反映了市场在不确定性中的反复博弈，也预示着后续行情的关键转折点即将到来。 从技术面看，黄金日线级别仍维持多头排列格局，但昨日的冲高回落表明上升动能出现分化。5260一线成为当前最为关键的支撑位置，该位置既是3月2日凌晨回落的低点，也是5日均线所在区域，同时与10日均线支撑区间5170至5160形成了两层防线。若黄金能够守住5260支撑，则有望延续看涨走势，后续可依次关注5419至5420、5450至5452、5530至5532等阻力区间。反之，若向下破位，行情将进入调整阶段。四小时级别上，黄金整体仍处于上涨通道内，但5260和5419至5420两个点位的得失将直接决定短期走向，投资者需要在这两个关键位置之间寻找操作机会。 基本面因素为黄金价格提供了强有力的支撑。中东地缘冲突的升级是当前最重要的推动力。美以对伊朗的军事打击导致伊朗最高领袖身亡，冲突随之蔓延至黎巴嫩、科威特、塞浦路斯等地，美国务院已敦促中东地区美国公民撤离，地缘政治风险处于数十年来的最高水平。这种局势的不确定性直接推升了市场对避险资产的需求。 能源市场的动荡继续加剧了市场担忧。伊朗威胁袭击霍尔木兹海峡船只，导致该航道通行量下降超过80%。作为全球五分之一海运原油贸易的枢纽，这一航道的受阻引发油价大幅上涨，美原油期货收涨6.28%至71.23美元每桶，布伦特原油收涨6.68%至77.74美元每桶。能源价格的上升直接推高了通胀预期，美国2月ISM制造业投入品价格指标创2022年6月以来新高，预示后续通胀压力将进一步加大。黄金作为传统的抗通胀资产，其配置价值随之凸显。 货币政策预期的调整也为金价提供了支撑。通胀预期升温重塑了市场对美联储政策的判断，6月降息预期从冲突前的57.4%下降至45.2%。虽然美国两年期和十年期国债收益率大幅上涨，但通胀预期上升幅度远超名义利率上升幅度，推动实际利率走低。五年期美国通胀保值债券损益平衡收益率升至2.487%，持有黄金的机会成本下降，为金价提供了有力支撑。若冲突长期化形成滞胀格局，黄金的配置价值将提高。 实物供给与市场资金流向也在助力金价上行。受航班取消影响，迪拜黄金交易枢纽的实物黄金流通受限，作为全球重要黄金贸易中心，其流通问题扰动了全球黄金供应链，加剧了供给紧张。同时美股剧烈震荡，市场资金从旅游、航空等风险板块向能源、国防等防御性板块转移，黄金作为传统避险资产，资金流入动力持续增强。
当前黄金市场正面临地缘政治、能源危机和货币政策的共同影响。历史表明，在系统性风险和结构性通胀并存时，黄金往往具有独特配置价值。尽管短期存在调整压力，但全球经济秩序重构过程中的不确定性可能持续支撑黄金的避险地位。投资者需重点关注5260美元关键位的争夺，同时警惕突发事件带来的流动性风险。（全文完）