一、行业背景：调整期下的多重压力 2025年，中国汽车金融市场进入深度调整阶段；监管层面，助贷新规正式落地，综合年化融资成本被严格管控24%以内，传统依赖高息返佣的助贷模式面临根本性冲击；市场层面，新车价格战持续蔓延，经销商利润空间持续收窄，银行机构普遍收紧授信，行业整体渗透率回落至50%左右。 同时，车抵押业务因资产可控、风险边界清晰、市场需求旺盛，成为行业转型的重要方向。民营银行、消费金融公司、互联网平台等多方力量加速涌入，有关赛道规模预计突破6800亿元，市场竞争空前激烈。在此复杂格局下，如何在合规框架内寻找新的增长支点，成为行业共同面对的核心命题。 二、核心原因：主动转型重构增长逻辑 易鑫集团此次业绩增长，并非依赖规模扩张，而是源于一次主动的战略取舍。 从收入结构来看，公司贷款促成服务收入2025年同比下滑41%，这一数字表面上意味着传统主营业务的收缩，实则是公司有意识地退出高风险兜底模式的结果。与此同时，金融科技服务收入大幅攀升至45亿元，同比增长150%，在总收入中的占比从18%跃升至39%；通过平台促成的融资总额达403亿元，同比增长逾九成。 这一"一降一升"的结构性变化，标志着易鑫完成了从"风险承担方"向"科技赋能方"的关键转变。公司将多年积累的风控模型、系统架构及智能化技术能力，整合为标准化解决方案，向银行、主机厂等70余家金融机构输出，转型为汽车金融领域的技术服务提供商。这种轻资产、高利润率的运营模式，合规风险低、客户黏性强，核心客户年均贡献收入从1.04亿元增至1.86亿元，商业价值得到充分验证。 三、业务支撑：二手车金融与车抵押构筑护城河 在战略转型的同时，易鑫在垂直业务场景的深耕同样不可忽视。 2025年，公司二手车融资业务交易量同比增长54%，融资金额占比首次突破56%，成为汽车融资业务的绝对主力。在二手车行业整体承压的市场环境下，这一成绩尤为突出，体现出公司在细分场景中的运营积累与渠道优势。 车抵押业务上，易鑫的竞争优势体现在多个层面：其一，合规先发，公司提前完成兜底业务剥离，完全适配现行监管要求；其二，技术壁垒，智能化技术贯穿风控、审批、资产管理全流程，不良率显著低于行业平均水平；其三，生态壁垒，公司连接数十家金融机构与数万家三四线城市二手车经销商，形成机构、渠道、用户的完整闭环；其四，场景壁垒，线下验车、抵押解押等全流程服务能力成熟，标准化产品体系领先同业。 四、效率提升：技术应用转化为实际利润 业绩增长的另一重要支撑，来自技术应用对运营效率的实质性提升。 易鑫将智能化技术深度嵌入汽车金融全链条，涵盖智能外呼、自动化预审、贷后风险预警等多个环节，累计完成服务超9300万次，有效降低人工成本，提升审批效率。技术投入的成效直接体现在财务数据上：2025年公司平均资金成本率从4.5%降至3.7%，0.8个百分点的降幅在数百亿元业务规模下，带来了可观的利润增量。 与此同时，公司通过发行低利率资产支持证券等多元化融资渠道，更优化负债结构，稳健的资产质量为持续压降融资成本提供了基础支撑。 五、前景展望：轻资产模式或成行业参照 从行业发展趋势来看，随着监管政策持续完善，汽车金融市场的竞争逻辑正在发生根本性转变，单纯依赖资金规模和流量获客的粗放模式难以为继，精细化运营与科技赋能能力将成为核心竞争要素。 易鑫此次转型所呈现的路径，即主动收缩高风险业务、以技术能力输出构建新增长极、以垂直场景深耕巩固市场地位，为行业提供了一个可供参考的样本。公司董事会决定派发末期股息与特别股息合计每股14港仙，分红比例达70%，亦传递出对未来盈利能力的明确信心。
易鑫集团的案例说明——在行业调整期——主动求变、深耕核心能力是实现可持续发展的可行路径。从风险承担者到科技赋能者的转型，不仅为自身打开了增长空间，也为汽车金融行业的规范化发展提供了参考。如何在技术创新与合规经营之间持续找到平衡，仍是行业参与者需要面对的长期课题。