2023年到2025年前三季度，“爷爷的农场”的营收从6.22亿元涨到7.80亿元，利润也一路水涨船高。第三方数据显示，这家公司在中国婴幼儿零辅食市场里已经排到了前面，在有机品类的份额更是拿了第一。 不过，亮眼的成绩单底下其实藏着不少问题。大部分产品都是找代工厂做的，自己真正的生产能力太弱了。再加上它花在营销上的钱占了营收的大头，总是超过30%，研发投入却少得可怜。更糟糕的是，“爷爷的农场”以前因为标签乱标、食品安全被监管罚过，这对它标榜的“欧洲进口”形象打击很大。 这种矛盾其实跟公司发展的路子分不开。当初就是靠讲“海外有机”的故事起家，通过轻资产的方式快速占领市场。这种办法虽然能帮公司快速做大，但供应链的掌控力就很难跟上了。 做婴幼儿食品这行比较特殊，大家对安全特别在意，现在的监管也越来越严。有些公司为了跑得快把资源都投到了卖货上，反而在生产体系上欠了很多账。 目前的市场还在打品牌战，不少人靠电商红利赚快钱。但长远来看，光靠卖东西不行，还得靠供应链稳不稳、东西新不新。 “爷爷的农场”遇到的难题不是个例。现在市场变大了，好多公司都有代工质量不过关、过度营销的毛病。这不仅影响自己的命根子，也给整个行业蒙上了阴影。 家长们现在越来越精明，光靠说“进口”、“有机”这些词已经很难让人相信了。数据显示复购率虽然上去了，但之前的事故对口碑的损伤还得很长时间才能修好。 为了解决这些事，公司在招股书里提了些招数：募集的钱会用到三个地方——搞研发、建供应链、铺销售网络。特别说明要“加强内部生产能力”，看样子是想少让别人代工了。 这次去香港上市，等于要接受更苛刻的审查了。港股对企业管得严，这正好逼着“爷爷的农场”把短板补上。 中国的婴幼儿辅食市场还在长大，但大家不再死磕营销了。那些能把供应链稳住、东西做好、质量把控住的公司，以后才有好日子过。 从崛起上市再到现在，“爷爷的农场”的经历反映出行业的大背景：市场变大了消费升级了，但做大做强还得靠质量建设。资本市场是个照妖镜也是催化剂。 消费者现在都爱看标签背后的真相了监管也越来越严了只有把产品质量当命根子把消费者信任当宝贝才能走得远才能给行业添活力这对每个公司都是必修课也是行业成熟的标志。