*ST长药这家上市公司是2026年A股退市的名单之一，它在2020年11月花14.14亿元现金并购了长江星52.75%的股权，把这家公司纳入合并报表范围，还因此定下了业绩承诺。谁能想到，这笔14亿的并购成了后续财务造假的导火索。当时负责经营的罗明继续担任董事长，在业绩对赌的压力下，造假的念头悄悄冒了出来。从2021年到2023年，公司旗下的湖北长江源制药有限公司和湖北新峰制药有限公司制作虚假的入库单和出库单，在没有真实销售业务的情况下确认收入，仅仅凭借这几张薄薄的纸片就把虚增的营业收入做到了超过7.2亿元，虚增利润总额超过了1.6亿元。其中，2022年的虚增利润占到当年披露利润总额的88.23%，几乎是九成，这意味着当年对外披露的利润中，绝大部分都是虚构出来的。 造假事件在2026年3月18日被深圳证券交易所公开处理。交易所给出了公开谴责的处分，并把罗明这个主要决策者终身禁入市场。15名相关责任人员中除了罗明终身禁入外，还有14人被公开谴责。在此之前的1月23日，证监会已经对*ST长药下发了《行政处罚决定书》，罚了公司1000万元；到了3月18日又宣布对时任总经理罗明等14人合计罚款3100万元。深交所还在3月12日作出决定让*ST长药股票终止上市，它的最后交易日定在4月10日。 市场上的抄底资金在今年1月停牌前的4个交易日里涌入了1.48亿元，把股价推高了109.09%。可惜这些抄底的资金最终都被套住了。*ST长药退市前的市值仅剩3.2亿元，距离历史最高价已经蒸发了96%。这样的结局让人唏嘘不已：三任董事长、三任财务总监还有两任审计委员会主任都被公开谴责并罚款；罗明被终身禁入市场并罚款500万元；杨正辉则被处以300万元罚款和10年证券市场禁入的严厉处罚。 这起案件给市场敲响了警钟：那些因为业绩对赌而高溢价并购的公司，尤其是收购标的原实控人继续掌控经营的企业，往往隐藏着巨大的财务风险。当业绩承诺成为压顶的大山时，造假动机就会如影随形地出现。监管部门对此类行为的打击力度正在不断加大：证监会正加快建设财务造假线索发现中心，并推进第三方配合造假监测预警机制建设；《上市公司监管条例》正在制定中，未来将明确证监会对造假第三方进行行政处罚的权力。 这也不是2026年第一家因财务造假退市的公司了。今年1月广道数字和东方通就已经先后被强制退市；2025年更是有16家上市公司因严重造假被强制退市。监管趋势很明显：对财务造假的打击力度只会越来越大。对于投资者来说，*ST长药的案例提醒大家要远离那些存在业绩对赌和高溢价并购风险的企业；而对于造假者来说，他们的结局已经非常明确：罗明被终身禁入市场并罚款500万元；杨正辉被处以300万元罚款及10年证券市场禁入；其他相关人员也都受到了公开谴责和处罚。 截至停牌前*ST长药市值仅剩3.2亿元，股价距离历史最高价已蒸发96%。那些在今年1月停牌前的4个交易日涌入1.48亿元抄底资金并把股价推高109.09%的人现在看来都已经深陷其中了。这家曾试图通过并购转型医药赛道的上市公司如今走向了终点：2026年3月20日复牌并进入退市整理期后就要告别A股舞台了。 2022年的数据显示当年虚增营业收入2.84亿元、虚增利润6337.52万元；2021年的数字是虚增营业收入2.15亿元、虚增利润5640.14万元；2023年则是虚增营业收入2.34亿元、虚增利润4370.50万元。这三年累计虚增营业收入超7.2亿元、虚增利润总额超1.6亿元。 这一切都源于2020年11月的那次巨额并购：*ST长药（当时叫康跃科技）支付了14.14亿元现金收购长江星52.75%的股权；同年12月长江星就纳入了公司合并报表范围。这笔巨额交易附带了业绩承诺：长江星原实际控制人罗明等人对2020年至2022年的净利润等指标作出保证。收购完成后罗明继续担任长江星董事长兼总经理负责经营管理工作——这一安排给后续的财务造假埋下了伏笔。 业绩对赌带来的压力让造假的念头悄悄滋生出来：从2021年至2023年长江星的子公司开始制作虚假入库单和出库单——在没有真实销售业务的情况下确认收入。根据深交所披露的数据这些造假行为的成本低得惊人：仅仅是子公司制作虚假的入库单和出库单就把虚增的营业收入做到了惊人的数字。正是这些薄薄的纸片让*ST长药三年间虚增营业收入超过7.2亿元、虚增利润总额超过1.6亿元——其中2022年的虚增利润占比高达88.23%。 这场骗局在2026年3月18日终于被揭开：深圳证券交易所一纸纪律处分决定把这家公司的A股生涯画上了句号。这家曾试图通过并购转型医药赛道的上市公司因连续三年财务造假被深交所公开谴责；时任董事兼总经理罗明被认定终身不适合担任上市公司董事和高级管理人员——他和2021年至2023年年报虚假记载具有直接因果关系。 其他涉案人员也难逃惩罚：杨正辉作为实际负责子公司销售采购业务的人员安排相关人员制作虚假单据组织实施造假事项；罗飞作为长江星董事兼总经理不仅参与实施造假还在明知金额不符的情况下协调客户对询证函进行确认——15人被公开谴责其中罗明被终身禁入市场罚款500万元还有14人受到了公开谴责的处分。 监管机构的处理力度越来越大：证监会在1月23日下发了《行政处罚决定书》罚了公司1000万元；3月18日又宣布对时任总经理罗明等14人合计罚款3100万元——其中罗明被罚款500万元并采取终身证券市场禁入措施。 市场对这类高风险公司的反应也很明显：*ST长药在今年1月停牌前的4个交易日里迎来了1.48亿元抄底资金的涌入把股价推高109.09%——可惜这些抄底资金最终都深陷其中无法自拔。 截至停牌前*ST长药市值仅剩3