东吴证券把焦点科技的买入评级给到了大家。东吴证券的张良卫、张家琦还有戴晨最近研究了焦点科技，发了个报告叫《2025年年报业绩点评：主业延续高质量增长 AI商业化打开未来业绩空间》。焦点科技，也就是代码002315，这回的事儿是，2025年四季度，公司单季度赚了5.13亿元，比去年同期多了12.26%；归母净利润0.87亿元，虽然比去年少了6.65%，但扣非净利润也是0.87亿元，却涨了3.30%。公司还给股东分钱，一共2.22亿元，分红比例大约是44.1%。大家可能觉得业绩一般，但其实有两个原因影响了净利润。一个是股权激励让公司多花了钱，还有就是非主营业务出了点问题。要是把这些影响去掉，归母净利润其实涨了24.01%，扣非净利润涨了25.19%，比表面上看起来的要好多了。 看收入这一块儿，2025年下半年公司的中国制造网业务收入涨了19.00%。不过新一站保险的业务收入同比掉了13.61%，跨境业务更是掉了32.78%，给整体收入拖了后腿。好在公司一直在让非主营业务减亏，受外贸环境影响这些业务现在在收缩。以后等股权激励的费用变小、子公司转型有成果了，公司业绩应该还能再上去。 卖家那边收钱的速度也快了很多。2025年销售商品和劳务收到的现金比去年多了23.89%，比2024年的12.77%还强。截止到2025年底，中国制造网的收费会员有29,793位，比去年多了2,378位，涨了8.67%。这些付费商户的ARPU值（平均每个客户的收入）也涨到了7.23万元，比2024年的6.34万元高了14.00%，说明客户既多了，每个人还付得更多了。 公司的AI产品也在买家和卖家那边发力。2025年AI业务赚了5,310.72万元，比去年涨了116.94%。买家那边在2025年10月升级了Sourcing AI 2.0，帮买家做采购决策；卖家那边有18,494位会员买了AI麦克，2025年AI麦可的现金收入是9,083.24万元，涨了88.49%。 我们把盈利预测改了一下：把2026-2027年的归母净利润从6.40/8.18亿元改成了6.45/8.31亿元，预计2028年能到9.96亿元。按照现在的股价算PE是19.25/14.92/12.46倍。我们觉得这家公司是个被低估的数字经济平台龙头，“科技赋能+SaaS模式+政策利好”这三样优势能让它跑得更快。 最近90天里有10家机构给过评级，9家是买入，1家是增持。大家平均给的目标价是53.84元。