能源价格暴涨让美联储原本计划好的降息路变得更不好走了。 本周全球金融市场要迎来个大日子，大家管这叫“超级央行周”。美联储、欧洲央行、日本央行这些大机构都在本周扎堆公布利率决议，打算给全球的钱袋子定个调。不过大家看得出来，这次政策风向变了：以前大家盼着降息，现在又开始担心通胀了。 具体到美联储这边，这次议息会议还是选择了按兵不动。北京时间19号凌晨开完会，他们决定把利率目标区间维持在3.5%到3.75%之间。这是美联储今年第二次这么干了。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说的话挺模糊，没给太多干货。他承认能源涨价会推高整体通胀，特别是中东局势弄得油价涨得厉害，但他说现在还不知道具体影响有多大。既然情况不明朗，美联储只能先观望看看油价上涨到底会不会拖累消费。 对于投资者最关心的那个点阵图，这次显示出来的情况是：FOMC的成员虽然还没放弃降息预期，但给的空间很小。大家预测到了2026年年底利率的中值是3.4%，这意味着今年最多也就降25个基点这么一次。 供应短缺导致的通胀成了新常态。瑞信证券的分析师Zoltan Pozsar以前说过，咱们现在正处于一个新的“布雷顿森林体系III”时代。过去那种因为大家抢着买东西才导致的通胀早就没了，现在是因为东西不够、资本太密集了才涨价。这次美联储会议的情况正好印证了这点：油价一涨不仅直接让物价飞起来，还把企业成本抬高了，让本来就缺人的劳动力市场压力更大了。 数据显示油价每涨10美元一桶，接下来12个月的整体PCE通胀就会往上多走约40个基点。既然东西这么缺，以前那种靠加息就能压住价格的老办法不灵了。这也就意味着以后就算经济转弱想降息也很难了。 鲍威尔虽然想两边都顾着点平衡局面，但市场上的投资者已经开始谨慎起来了。很多人觉得既然核心利率还在高位飘着降息预期又被拿掉了，可能降息时间得拖到2027年才能启动。我倒是觉得年中以后要看情况再说，估计下半年象征性降一次也能说得通。不过要是能源价格还在往上冲不下来，这“仅有一次”的降息估计也悬了。 对投资者来说这就意味着2026年大家得准备跟高利率长期相处了。只要通胀那个头疼的事儿没见好彻底转变成通胀缓解大的情况出现前，美联储想要顺顺利利地把利率降下来这条路肯定会特别难走也充满不确定性。