尽管美联储一直把2%当作长期目标，可现在PCE指数老在这上面跑，2025年10月和11月都到了2.7%和2.8%，跟7月那个近期最高点2.9%就差那么一点。劳工统计局因为之前联邦政府停摆，没能按时弄出10月份的CPI，商务部下属的经济分析局就用9月和11月CPI的几何平均数来凑数。这个核心PCE一直高位徘徊，说明美国国内的基础性价格压力特别顽固。美国劳工部管的劳工统计局出了个岔子，这事儿让数据发布有点乱，但大家还是得接着看。商务部给咱们发了最新报告，指出个人消费支出价格指数，也就是PCE，在进入2025年最后一个季度时也没见得降多少。核心PCE把食品和能源这些波动大的东西给剔除了，结果10月和11月的涨幅也是2.7%和2.8%，这都快赶上7、8月的高点了。 市场和制定政策的人特别关心这个指标，因为它能看出潜在的通胀趋势。现在核心PCE一直在高位黏着不走，显示出价格上涨的动力还在各个领域乱窜，想压下去不容易。美联储从2023年开始就加息了好多次想把通胀压下去，可这回的数据说明把通胀拉回2%的目标区间还是挺难办的。价格涨得太猛太持久，不仅把老百姓的实际购买力给吃了，还会影响大家心里对通胀的预期，让企业和消费者的行为都变了样，这样一来货币政策就更不好搞了。 连续几个月核心PCE都在高位运行，估计会让美联储的那帮人觉得有必要继续保持高利率。现在就业市场还算挺硬朗，经济增长也没熄火太快，这种“粘性通胀”让美联储短期内不太可能降息了。大家都盯着后面的工资增长数据、服务业PMI还有消费者信心指数呢，看看这股内生的涨价动力是不是真的开始减弱了。总之美国通胀这盘棋现在还在高位盘旋不动，核心指标挺粘手的。这仗打得挺复杂也挺艰难，不光关乎美联储能不能把政策搞正常化，也会影响全球的钱怎么流、金融市场咋想。未来一段时间能不能把通胀的走势调顺了往下跌，就是看美国经济能不能软着陆的关键。各方都得盯着后续的数据怎么出、美联储要发啥信号才行。