新的一年刚开张，美股这边动静不小，两边分化很明显，算是结构性调整了。欧洲那边股市倒是挺硬气，说明区域经济预期好了不少。回头看看2026年第一个交易日，全球金融市场那是真的冰火两重天。 美国这边开盘反弹后立马被科技股回调给打回原形，道指勉强涨了0.66%，标普500指数就涨了0.19%，纳指更是直接跌了0.03%。得说这“科技七巨头”的活儿做得挺难，早盘五家都绿了。特斯拉当天下挫2.59%，微软也跌了超过2%。其实板块内部分化也挺严重。芯片厂商英伟达和美光科技表现依然强势，美光科技还暴涨超10%，创了历史新高。不过特斯拉公布的2025年第四季度数据惨不忍睹：交付量同比降了16%，产量也掉了5.5%，全年更是比2024年少了8.6%，这已经是连续第二年下滑了。股价也跟着遭殃，连着跌了七天。 分析师觉得美股这个开局没啥新意，还是去年年底那副调整样儿。上周的数据看得清楚：道指跌了0.67%，标普500跌了1.03%，纳指直接掉了1.52%。大家都在猜为啥会这样？主要有仨原因：第一，美联储刚出的纪要显示他们内部对降息路径意见不统一，市场对年初降息的希望也就没那么大了；第二就是年末大家都不怎么活跃了，这反倒把个股波动给放大了；第三是科技股涨太久了，有些业绩跟不上的公司就得面临估值修正。 反过来看欧洲股市倒是挺热闹。英国富时100指数涨了0.20%，盘中还突破了一万点；法国CAC40涨了0.56%，德国DAX也涨了0.20%。支撑他们走强的主要是三方面：一是宏观数据好让人心安；二是能源价格下来缓解了制造业成本压力；三是资金开始从高估值的科技板块转投欧洲的传统产业。 大宗商品那边就更复杂了。原油方面，纽约轻质油跌了0.17%，伦敦布伦特油也跌了0.16%，不过从全周看还是涨了1.02%。大家担心全球供应过剩暂时盖过了地缘政治风险带来的溢价。贵金属波动很大，黄金跌了0.26%，全周暴跌4.9%；白银倒是涨了0.58%，但全周照样暴跌8%。伦敦铝价更是突破每吨3000美元大关，创了新高。 往后看可能有三个大趋势：一是发达国家货币政策分化更明显了；二是科技行业自己内部要洗牌；三是跟能源转型相关的金属越来越有价值。 新的一年刚开始这几天的表现深刻反映了世界经济转型期的复杂状况。美股科技股回调和欧洲传统经济回暖形成鲜明对比，既说明两边发展阶段不一样，也暗示全球资本正在重新评估增长质量和估值合不合理。在货币政策回归正常化的过程中波动恐怕会成为常态。