2003年，巴菲特在港股出手了，给中石油掏了5亿美元，挑中它便宜、分红好、现金流稳。结果2007年卖出去，他手里就攥着40亿美元，翻了整整8倍。到了同一年，中石油在中国大陆上市，开盘就冲到48元。这一上市就把以后几十年的涨幅都给透支完了，之后十几年股价跌得惨不忍睹。 这一跌不要紧，散户手里的钱直接少了90%。对比起来就很扎心，巴菲特赚了8倍，普通散户却亏掉了九成。这根本不是因为公司基本面不好，而是定价体系出了问题。中石油是世界500强企业、全球前五的巨头，可A股上市那天的开盘价太高了。 而且机制也很致命。成熟市场里投资人可以长期持有陪着公司走，A股呢？公募基金经理的考核周期最长也就一年。业绩不行马上就得下课。大家心里都清楚价值投资那一套，可根本没时间和环境去做。 结果就是机构也和散户一样追热点、炒波段、炒短期。 对普通人来说只有两个现实：要么干脆别碰A股；要么别信什么价值投资、长期持有的鬼话。A股里价格和价值长期对不上号。普通人进来也就是想投机一把，根本不是做投资。 这不是因为你不行，而是规则和生态从一开始就没站在散户这边。