咱们来聊聊这事儿。你知道不，溶液和凝胶这两类注射产品卖得不太好，销量大概跌了两成。爱美客这回可是刚上市没多久就交出了业绩下滑的成绩单，挺让人意外的。毕竟玻尿酸行业竞争这么激烈，费用也一直在涨，想不亏本都难。今年他们就把上市以来首份营收跟净利润都下降的年报给拿出来了。 给你看个数据，2025年公司挣了24.53亿元，比去年少了18.94％；归属于股东的净利润是12.91亿元，少了34.05%。具体到产品上，溶液类和凝胶类因为大环境和竞争压力，营收分别是12.65亿元和8.90亿元，分别跌了27.48%、26.82%。倒是新出来的冻干粉卖了2.08亿元。毛利率也跟着降了点，92.70%，比以前少了1.94个百分点。 你再看看销量数据：溶液类卖了512.25万支，少了19.28%；凝胶类卖了69.64万支，少了22.07%。营收往下掉，公司花钱的地方又多了。销售费用涨了快四成，涨到了3.87亿元。因为市场上玻尿酸竞争太凶了，他们为了抢占市场也在不停地砸钱做研发和创新产品。2025年研发费就花了3.60亿元。 今年年初和9月刚有两个新品上市：A型肉毒毒素还有米诺地尔搽剂都获批了。在市场布局这块儿动作挺大。他们这回给子公司爱美客国际花了1.90亿美元现金买下了韩国REGEN公司85%的股份。REGEN在韩国有两个生产基地，主要做AestheFill和PowerFill两款产品。这两款产品在中国大陆也是特别火的款儿。 为了拿到AestheFill在中国大陆的独家代理权，爱美客跟以前的代理江苏吴中闹得挺凶的。到底花落谁家还没定数呢。