万科集团1月30日公布的2025年度业绩预告显示，公司面临的经营压力进一步加大。
根据预告，万科2025年归母净利润预计亏损820亿元，较上年同期亏损494.78亿元增加325亿余元，亏损幅度扩大约66%；扣非净利润亏损800亿元，同比上年亏损453.94亿元增加346亿余元。
这一业绩表现反映出房地产行业深度调整背景下，头部企业面临的严峻形势。
万科在业绩预告中详细阐述了亏损的主要原因。
首先，房地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位。
2025年房地产开发业务结算利润主要对应2023年、2024年销售的项目及2025年消化的现房和准现房库存。
由于这些项目的地价获取成本较高，导致报告期结算毛利总额大幅减少，这是亏损的核心因素。
其次，因业务风险敞口升高，公司新增计提了信用减值和资产减值，进一步压低了利润水平。
第三，部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损，也对整体业绩造成拖累。
第四，部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值，产生了额外的账面损失。
值得注意的是，尽管面临亏损困境，万科在多个方面仍保持了稳健的运营态势。
报告期内，万科保质交付11.7万套房屋，充分体现了公司对交付质量和客户权益的重视。
经营服务业务营收保持稳健增长，成为支撑公司运营的重要力量。
同时，万科积极推动开发业务的各项降本增效工作，通过管理费用管控和优化等措施，实现了开发业务管理费用连续两年下降，这表明公司在成本控制方面取得了实质性进展。
面对当前困难局面，万科制定了明确的改善方向。
公司表示将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化和结构调整，提升多场景的开发和经营能力。
这些举措体现了万科在战略层面的深度思考和系统性应对。
万科上下将凝心聚力，有序地化解风险，摆脱困境，早日走出低谷，这表明公司管理层对于克服当前挑战充满了决心。
在外部支持方面，万科大股东深圳地铁集团发挥了重要作用。
2025年，深铁竭尽所能提供了多种形式支持，帮助万科维持生产经营稳定。
根据公开信息，深铁累计向万科提供了超300亿元的股东借款，且借款条件优于市场水平，有效帮助万科缓解流动性压力。
这种股东支持为万科度过难关提供了重要保障。
从交付进度看，万科已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降。
这意味着公司在2026年及以后年度，交付相关的成本压力和风险敞口将逐步释放，为经营状况的改善创造了条件。
万科年报预亏背后，既是房地产行业深度调整的缩影，也折射出企业主动挤泡沫、调结构的转型阵痛。
在"保交付"底线与"谋转型"高线的双重要求下，如何平衡短期偿债压力与长期能力建设，将成为检验房企韧性的试金石。
当行业从规模竞赛转向质量竞逐，像万科这样坚守产品力、持续优化资产负债表的企业，或将在市场出清后赢得更健康的发展空间。