2025年，云南白药交出了一份稳增长、高分红的亮眼成绩单；公司营业收入达411.87亿元，同比增长2.88%；净利润51.53亿元，同比增长8.51%，创下历史新高。更引人关注的是，公司将近90%的净利润用于分红，年度分红总额达46.43亿元，充分表明了对股东价值的重视。 在业务结构上，云南白药正加快向高附加值工业制造转变。2025年工业收入160.16亿元，同比增长10.7%，占总营收的38.89%，连续三年保持增长势头。相比之下，商业销售收入微降1.53%至250.83亿元，占比60.9%。这个变化表明公司正逐步减轻对传统商业销售的依赖，转向更具竞争力的工业制造业务。 药品板块成为增长引擎。2025年药品销售收入83.18亿元，同比增长12.53%。其中，肌肉骨骼及小伤口护理系列销售额突破55亿元，增速超18%；气雾剂和云南白药膏分别实现25亿元和12亿元的销售额，均增长超20%。健康产品板块也保持稳健，收入67.45亿元，云南白药牙膏继续领跑国内市场，公司在高端、功效型和儿童细分市场也在积极拓展。 有一点是，公司四季度净利润出现下降，降至3.76亿元。云南白药解释为研发及营销费用集中投放、销售季节性波动所致。这反映出公司在加大创新投入上的战略抉择。2025年研发投入4.23亿元，同比增长21.51%，体现了公司通过科技创新推动产业升级的决心。 在研发方向上，公司明确将核药、生物药和透皮制剂作为创新重点。核药作为高壁垒领域，已成为全球医药竞争的焦点。云南白药自2022年引进PSMA靶向核药专利，2023年成立云核医药，核药业务从技术引进向实体化运营进行。截至2025年，诊断核药INR101已进入Ⅲ期临床，治疗核药INR102处于早期临床阶段，显示出公司在高端创新药领域的布局逐步深化。 同时，公司积极推动经典中药大品种的二次开发，已启动18个对应的项目和37条研发线路。三七片、附杞固本膏等项目正加快临床进度，这与国家推动中医药数字化转型和质量升级的政策方向相契合。公司致力于构建研产销全链条创新生态，将传统优势与现代医药技术相融合。 总体看，云南白药正通过产业结构调整和研发驱动，从传统中药企业向现代医药企业转型。通过强化工业制造基础业务，同时在核药等前沿领域加码创新，展现了其谋求长期可持续发展的战略眼光。随着国家对中医药产业支持力度加大，云南白药的研发管线和市场潜力有望继续释放。
老字号企业的生命力既源于长期积累的品牌和产品信任，也取决于在技术迭代和产业变革中不断自我更新的能力。业绩增长与高比例分红说明了企业的稳健经营，而加码核药等创新领域则关乎其能否在新一轮竞争中开辟新的竞争优势。未来，唯有在守正与创新之间建立系统化能力，才能将"规模优势"转化为"长期竞争力"。